昨日內地滬深股市全面走軟，6月行情已經過半，但是上證綜指3100點和深成指萬點大關的考驗仍然沒有結束。而問題的核心是兩市成交額無論是漲還是跌，就是沒有量能釋放出來。16日兩市場成交額只有3532億元，應該是本月的地量了，這樣的量能造成市場只能是牛皮市，食之無味棄之可惜，無論是向下還是向上都難有運作空間。

　　入摩不成會被血洗嗎

　　6月最後的10個交易日走勢仍然撲朔迷離，因為有兩個因素還不明朗。

　　一是證監會將如何對待IPO的規模和節奏。內地股市最近兩周之所以能在上證綜指3100點關、深成指萬點大關附近企穩，核心的是因為證監會事實上放緩了擴容的節奏和規模。從每周10家到7家再到3家，上周反彈到8家。而本周末將會是幾家?如果回到10家下周走勢一定不樂觀，上證綜指3100點關將放棄抵抗，而深成指萬點大關根本就不堪一擊。但如果少於10家，3100點關和萬點大關還可以勉強維持。

　　二是下周三將有A股入摩成敗的結果。如果入摩成功了，內地股市將受到激勵。最近兩周市場企穩和提前開打入摩這張牌有直接關係。而一旦再次失敗，股市勢必會遭到血洗，上證綜指3000點關將再度經受嚴峻考驗。

　　美加息影響後續有來

　　美聯儲加息靴子落地，多方開始更看好人民幣未來升勢，認為此前最擔心發生的美聯儲加息後美元走強會重燃人民幣貶值預期，已經不太可能發生，該把美元換成人民幣了，這樣的分析也不少。

　　但是，人民幣匯率的未來走勢一樣撲朔迷離。6月16日人民幣對美元匯率中間價較前一個交易日下調143點，報6.7995元。而美聯儲加息對人民幣匯率走勢的影響，16日在離岸市場更充分地顯露出來。6月16日離岸人民幣兌美元跌破6.83關口，盤中跌幅達0.4%，續刷5月31日以來新低。

　　北京時間周四凌晨美聯儲宣布加息過後，離岸人民幣兌美元兩日跌幅累計達400多點。至此，國際清算銀行(BIS)人民幣有效匯率指數跌至2014年以來低點。而5月份有效匯率指數環比下跌0.5%，連降5個月，至115.32，此為2014年8月以來最低。5月人民幣實際有效匯率指數環比下跌0.77%，連降4個月，報118.42，為2014年8月以來最低。

　　這說明了一點，今年人民幣出乎意料的強勁，主要得益於短期內有效的資本管控、非美貨幣強勁，及中國經濟增速超預期和實際利率上升。如果美聯儲如市場預期的到2019年一直持續加息，而人行持續不加息，則人民幣匯率承受更大壓力將是可以預期的。所以，是不是該把美金換成人民幣，還需要繼續觀察。

　　總之，6月的後半個月將是一個敏感的時段，無論股市還是匯市，形勢都錯綜複雜。尤其是股市，情況更為複雜。在變相加息成為新常態的時候，社會性的資金流緊縮及資金成本的上升都將制約股市的資金面，現在只能寄希望於下周A股入摩成功，能夠帶來一波小小刺激。至於擴容節奏和規模，爭論雷聲大，對市場真正的影響就十分有限了。

　　王長久