內地兩市場上周四連陽的反彈在本周一遇到了阻力，儘管市場還在就IPO話題爭吵不休，但影響市場走勢的一個核心問題卻被忽視了，內地股市流動性成了一個嚴重問題。

　　A股一再逼近地量

　　上證綜指昨日跌了0.59%收報3139.88點，深成指跌了0.56%，而深圳創業板指數更大跌1.15%。

　　周一兩市場的普跌被解讀為市場對管理層擴容規模的放縱。在之前的多個星期，IPO核准數量大約是每周10家，近兩周不斷下降，先是降到了7家，後又降到4家。這也引發了上周內地股市的反彈，滬深兩市見到久違的四連陽。

　　然而，上周末發布的IPO核准數量又反彈8家，這個消息可以說是完全出乎了市場的意料。12日的盤面顯示，市場對IPO變頻明顯不適應，現在各方在打嘴仗，管理層擴容節奏被解讀為其對市場漲跌的態度。所以，擴容兩連降好不容易積聚的一點市場人氣又散了。雖然不能說擴容提速就一定會引發熊市，但至少對股市心理上的影響是不言而喻的。

　　但8家相比於此前的每周10家還是減少，而且融資規模更是明顯回落，所以說周一的下跌完全是因為IPO增加那是不完全符合事實的。而更深層次的原因也寫在盤面，周一兩市場成交額跌破了4000億元的地量水平，只有3882億元，逼近今年以來的最低值。而上周反彈內地兩市場成交額峰值也只有4558億元，更說明內地股市無論漲跌都無法吸引場外資金的參與，市場遭遇了嚴重的資金荒。

　　流動性緊張殃及股市

　　美國最近兩年多已經3次加息了，現在各方在等待美聯儲作出決定，會不會在本月加息。而在中國內地，雖然銀行一年期存貸款利率一直保持不變，但在不少領域，人民幣卻出現比較普遍的變相加息，而且愈演愈烈。

　　12日人行暫停14天期逆回購，零投放零回籠。人行已經看到了6月末市場對流動性的擔憂，投放較多資金，下周若流動性緊張則會繼續投放，不會讓市場在這個時點過於緊張。雖然人行放水，但如果大行出於謹慎考慮不願往外借錢，中小銀行、非銀機構流動性仍會比較緊張。

　　今年以來，金融市場利率節節攀升，時至年中，一場悄無聲息的資金搶奪戰在金融機構間開啟。銀行搶錢正拉高市場利率，銀行同業存單利率已高達5%以上，銀行出售的理財產品預期收益率最高已衝至7%以上，與銀行貸款基準利率已形成「倒掛」。

　　而資金爭奪大戰勢必要延續到本月底，為爭奪資金，內地的變相加息正在成為新常態。本月美聯儲會不會加息?A股會不會在21日入摩?答案很快就會分曉。而在資金面嚴重緊張的大背景下，內地股市肯定會首當其衝地受到波及。現在各方在用估值處於歷史低位來說底部信號凸顯，但如果忽略了資金面的問題，底部說就很難成立。現在流動性擔憂愈演愈烈，過了6月情況是不是就能改觀也是一個問題。無論如何，股市是要用錢來擊鼓傳花的，流動性出問題了，股市的麻煩就在所難免了。

　　王長久