尽管2016年行情還有屈指可數的兩個交易日，但有一個結果其實早在年初就被鎖定了，那就是內地股市無可爭議地又將成為全球2016年的股市領跌羊。是什麼因素讓內地股市在連續多年領跌全球的基礎上又再度續寫這樣的「奇迹」？答案很清楚，那就是年初嘗試的熔斷機制徹底消滅了多頭進取的念頭。

 

    到12月28日收盤，內地股市2016年行情就剩下最后兩個交易日了，全年走勢大局已定。很難再有出人意料的驚喜了。而到26日盤中最低點，與去年最后一個交易日收盤點位相比，上證綜指暴跌471個點或13.31%，深成指暴跌2602個點或20.55%。而以前風光無限的深圳創業板指數今年以來更是暴跌了781個點或28.78%。這樣的跌幅也預示着，內地股市四大指數收復年內失地是完全不可能的了。

 

    2016年內地股市走勢的特點是兩頭跌中間漲，今年1月4日，A股開年即因熔斷制度引發暴跌，滬指在一周之內大跌9.97%，而到了2月29日，上證綜指兩個月最大跌幅達到901個點或25.46%。而同期深成指最大跌幅超過3678個點或29%，深圳創業板指數暴跌873個點或32.2%。而從今年3月1日開始，內地兩市場展開了反覆上揚的修復行情，到11月底，上證綜指最大升幅達到663個點或25.13%，而深成指從2月底到11月底最大升幅達到2138個點或23.79%。但是，年底最后一個月的反覆回落，則讓內地兩市場四大指數收復年內失地的希望完全破滅。上證綜指從最高點3301點到12月26日最低點大跌233個點或7.1%。

 

    到12月28日收盤，內地兩市場自3月1日開始的反彈成果正逐漸被吞噬，如深圳創業板指數今年最低點是1841點，而12月26日最低點是1933點，反彈成果只剩下92個點或5%。

 

    內地兩市場四大指數這樣的表現，勢必會與2016年全球股市漲幅榜無緣，勢必躋身全球股市2016年跌幅榜，只是位次還有待最后結果出來。如果不出意外，深圳創業板指數的年跌幅勢必會位列全球股市跌幅榜的前三位，而深成指勢必位列全球股市2016年跌幅榜前四名，上證綜指則至少會位居全球股市2016年跌幅榜的前六名。

 

    在全球主要股市中，中國內地兩市場的表現是很差的，到12月28日香港恒生指數同期下挫1.55%，年內還有完全收復年內失地的可能性。而美國三大股指甚至出現了10%左右的漲幅，在連續創出歷史新高的基礎上，道瓊斯指數更在向20000點大關發起最后的冲鋒。

 

 

    由今年1月4日一開盤就實施的熔斷機制，無疑是導致內地兩市場再度躋身全球股市2016年跌幅榜的元凶。熔斷機制導致內地股市連續出現千股跌停的局面，引發的股災3.0版，到2月底已經讓上證綜指暴跌了25.46%，深成指暴跌了29%，創業板指數暴跌了32.2%。如果沒有這個因素，2016年內地兩市場四大指數還是有希望年線收平，甚至有可能收陽的。到12月26日，內地兩市場四大指數還悉數站在今年前兩個月的最低點之上，就很能說明這個問題。

 

    而第二個因素是內地股市被嚴重地邊緣化了，一個鮮明的標誌是市場成交一直無法放大，一年交易的峰值只有7680億元，與去年的峰值2.43萬億元完全不可比。而2016年兩市場成交的最低值竟然逼近3000億元。內地股市成立26年來，雖然市場規模位居全球第二，有了超過3000家的上市公司，有了超過50萬億元市值，有了超過1億的投資者隊伍，但是，這個市場至今還是一個散戶主導的市場，市場成交額的85%左右是由中小散戶完成的。而一個散戶主導的市場一般只能是一個投機的市場，很難有價值投資的氛圍，所以，行情的牛與熊取決於場外資金的進出。而經過去年6月15日到今年2月29日的三波震驚世界的股災，內地股市已經被邊緣化了，沒有人再願意來這個不成熟的市場刀口舔血了。據權威數據顯示，2016年滬深兩市日均成交量為5219.12億元，僅僅為2015年10346.23億元的50.44%，年內4000億元以下的交易日達38個，存量博弈成為了市場最主要的特徵。所以，從存量資金博弈到縮量博弈，沒有了擊鼓傳花的瘋狂，這樣的市場只能是反覆走熊。

 

    第三個因素是深港通利好提振作用沒有顯現。從年初開始，深港通預期就反覆維繫大盤的穩定，但是，一直到深港通12月5日正式開啟之前，內地資金都呈現出明顯的南下流出到香港市場的態勢，總量超過了1700億元。所以深港通正式開啟反而成了內地股市3月1日以來反彈的分水嶺，12月跌勢明顯不能說與深港通利好提振作用消失沒有關聯。

 

    此外還有管理層的持續去槓桿，打擊違法違規以及人民幣的持續貶值、經濟增速的回落、外匯儲備的銳減等等。

子木