李映泉 蓮花財經

　　在中金公司研報預言“格力被舉牌是大概率事件”后，格力電器似乎正向著這一預言的方向發展。

　　11月30日晚間，格力電器在回復深交所問詢函的公告中表示，公司通過對11月28日收市后前20名股東情況核查，發現前海人壽自11月17日公司股票復牌至11月28日期間大量購入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股東上升至第三大股東，目前其尚未達到持股5%的披露標準。公司目前尚未獲悉其后續投資計劃和投資目的。

　　“舉牌”預言

　　雖然收購珠海銀隆失敗，但格力電器在復牌后不跌反漲，特別是最近幾個交易日，公司股價放量大漲，已經接近去年6月的歷史高位。恰逢此時，中金公司11月28日發布研究報告稱，格力是A股最適合被舉牌的公司之一，“即使此次不被舉牌，未來也將被舉牌。”報告結論認定，格力被舉牌是大概率事件。

　　中金公司對此給出幾大理由：首先，格力股權結構分散，PE估值低，現金流好，在手可支配現金達1.246億；其次，格力終止籌劃發行股份購買珠海銀隆。如果上述方案被通過，支持管理層的股份將超過43%，不適合被舉牌；第三，格力在11月17日~12月16日不能籌劃新的重大資產重組事項；最后，從萬科被舉牌可以看出，國資背景和管理層反抗都不足以嚇退門口的野蠻人。

　　中金還預測，如果格力被舉牌，舉牌人可通過要求格力提高分紅率、現金收購資產以提升格力估值，舉牌期間的估值將超過歷史估值區間。

　　話音剛落，格力電器距離被舉牌已經“近在咫尺”。按照公告表述，前海人壽在11月17日至11月28日期間短短8個交易日內，就增持了占公司總股本3.14%的股票，約1.89億股。以這8個交易日格力電器的成交均價25.52元/股計算，前海人壽為此投入的資金預估在48億元左右。

　　熟悉的“野蠻人”

　　雖然未達“舉牌”標準，但此消息一出，依然引發了市場的驚訝。驚訝的并非格力電器近期已被炒熱的“舉牌”預期，而是熟悉的“野蠻人”——前海人壽再一次出現。

　　去年，寶能攜旗下兩大機構鉅盛華和前海人壽舉牌萬科的一幕已經被資本市場奉若圭臬。以王石為首的公司管理層雖然很快祭出了重大資產重組方案試圖抵抗，但如今卻因前兩大股東寶能及華潤鮮明的反對態度而陷入僵局。正應中金研報中的那句“國資背景和管理層反抗都不足以嚇退門口的野蠻人”。

　　如今，伴隨著恒大等新的攪局者進入，寶能所持有的萬科25.4%的股份正坐享被“抬轎”的紅利，有機構測算，目前寶能在萬科上的股權投資已經取得了超過300億元的賬面浮盈。不過，寶能的持股由于受到A股對主要股東增減持的限制，其所持股份在今年7月最后一次增持后的6個月內不得賣出。

　　如今，格力電器被快速增持的一幕也似曾相識。與萬科類似，控股股東格力集團所持的股份比例也較低，僅為18.22%。質地優良、股權分散的格力電器可能正成為寶能的“下一個獵物”。

　　以目前前海人壽的持股來看，所持格力電器市值約為70億元左右，以最新收盤價28.47元/股計算，還需投入15億元以上的資金才能夠完成舉牌。如果要取代持股18.22%的格力集團成為格力第一大股東，則需要240億元以上的資金。在考慮舉牌沖擊成本的情況下，增持所需動用的資金量可能遠超這一數字。

　　另一方面，格力電器背后的格力集團的態度也有待觀察。雖然在本次回復深交所問詢函的公告中，格力集團表示“近期無計劃對你司進行股權轉讓、資產重組以及其他對你司有重大影響的事項。”但近期格力集團在人事方面變動則增添了變數，董明珠被免去格力集團董事長后，周樂偉被任命為格力集團黨委書記、董事長。有媒體報道稱：“此次人事調整不排除是珠海國資委在為格力電器換屆做新一輪布局”。

　　與此同時，格力電器董秘望靖東、董事徐自發及其家人都在近期于二級市場買入了公司股票。望靖東于11月21日買入2.48萬股，于11月22日買入5900股，于11月23日買入12.51萬股。徐自發于11月24 日買入57.53萬股；徐自發的配偶韓鳳蘭于11月24日買入20.7萬股；徐自發子女徐偉于11月24日買入2500股，于11月25日賣出1萬股。公司強調，上述股票交易行為是其個人基于對證券市場、電器行業的判斷及對公司投資價值極強的信心而作出的投資行為，不存在利用內幕信息進行股票交易的情況。