周三兩市沖高回落，滬指遇阻3100點，軍工、煤炭、有色等板塊護盤，中小盤股調整跡象明顯，創業板指跌近1%。

 

　　截至收盤，滬指漲0.03%報3084點，成交1975億元；深成指跌0.36%報10757點，成交2940億元。

 

　　中國三季度GDP同比增長6.7%，好于預期。對于未來經濟走勢，專家預計，近期多項經濟指標向好，經濟運行有所企穩，四季度經濟增速可能小幅回升。

 

　　英大證券首席經濟學家李大霄今日在微博表示，中國三季度GDP同比增長6.7%，持平于前兩季度錄得的2009年初以來最低水平，與預期相符。經濟企穩跡象明顯，對股市有非常強大的支持作用，推動A股步入慢牛之旅。 桂浩明則表示行情沒有完，有望在震蕩中挑戰3200點。

 

　　滬指完全回補了9月份的跳空缺口，分析稱大盤短線仍有繼續上行的動力，但是上方的年線從去年8月份便開始對指數形成持續壓制，因此突破阻力仍較大，從成交量看，目前市場還沒有打破存量博弈的格局，滬指仍難以突破年線至3100點一線的阻力位。

 

　　基本面上來看，東北證券認為，今年以來A股的運行受到美聯儲加息、經濟增速減緩和政策變化三方面宏觀因素的影響。而四季度政策環境的變化或將存在三個特征：一是缺乏一個單獨安排四季度宏觀調控政策的時間窗口，四季度的宏觀調控政策若無特別突發情況將延續前三季度的特征，而這一特征在今年表現為開展地產調控的同時增強財政政策對經濟發展的支持力度；二是部分年內有出臺計劃的政策需要趕在四季度出臺完畢，如深港通、債轉股等；三是從四季度乃至跨年度的政策組合特征來看，財政發力將成為中國乃至全球主要經濟體增長政策的共識，財政發力風口下的PPP、建筑建材、高鐵軌交等板塊仍有輪動修復的機會。

 

　　國泰君安研報指出，目前有四大原因使增量資金入股市受到制約：第一、當前央行貨幣政策取向轉向中性，流動性拐點、貶值升溫、資金外流共振下寬松預期消退，流動性供給增量減少；第二、2015年牛市與2016年房市的一個重要特征是杠桿資金撬動，當前監管趨嚴打擊資金杠桿、抑制資產泡沫，投資者仍心有余悸，投機性資金騰挪規模有限；第三、市場、國家隊、監管機構的博弈深入將持續消耗場內流動性，外加資金對港幣資產相對價值上升的青睞以及市場資金持續流出對存量帶來進一步的收縮壓力；第四、從風險偏好來看，外圍意大利公投、美國大選、英國脫歐談判疑慮未消，地產見頂短期經濟下行壓力增大，疊加國內資產擠泡沫循序漸進，內外潛在事件沖擊持續制約風險偏好。

 

　　此外，貨幣寬松只是股市上漲的必要條件，而非充分條件。股市趨勢性上漲還得有一個重要條件，必須得有能夠引導投資者入市的重大邏輯。2008年底四萬億投資導致流動性大幅增加，2014年中改革邏輯啟動，這兩次大行情均是在貨幣寬松大背景下，然后各有以上大邏輯出現才使得股指大漲翻番。

 

　　如果以上制約因素不消退，另外不出現新的更大上漲邏輯的話，市場還是可能會延續我們一直講的不樂觀不悲觀，折磨人的震蕩格局。但是，事情正在悄悄起變化。房地產政策調控必然會牽引GDP增速下行，為此有兩大政策進行對沖以維持GDP增速不會出現大的波動。

 

　　操作機會上，中信證券建議重點關注近期被多空博弈心態壓制但景氣周期持續上行的煤炭行業，同時關注9月份以來2016年凈利潤預期被不斷調高的行業，包括油田服務、玻璃、電站設備、漁業、造紙、IT服務等。長城證券短期建議關注債轉股、央企改革及三季報預增相關機會，中期建議持續關注國企改革+供給側改革、PPP相關板塊、抗通脹類板塊的投資機會。（騰訊證券 高山）