靈童

　　從近來公布的數據來看，A股上市公司業績集體下滑，但創業板公司卻是逆勢增長，淨利潤增速甚至創出新高。這種「反常」還表現在，從最近普華永道發布的上半年TMT行業IPO數據來看，海外新上市的TMT公司2015年度存在約3億元人民幣的虧損。但是在深圳創業板新上市的公司中，近7成淨利超過5000萬，3成多淨利在1000萬到5000萬之間。

　　不僅創業板的公司表現優異，筆者發現，2015年在A股新上市的TMT公司整體表現優異，2015年度淨利潤均超過5000萬元人民幣。根據這些TMT企業上市前最近一個財務年度的平均收入，創業板、中小企業板上市的企業的收入顯著增加。中小板上市的企業的平均淨利潤也從2015年下半年的0.6億元上漲到2016年上半年的2.5億元。

　　大浪淘沙品質優良

　　與業績大幅增長形成較大反差的是，上半年TMT新上市公司募資額同比下降了6成多，也就是說，上市的企業變少了。對於創業板的驚豔表現，普華永道的會計師並不奇怪，他們的解讀是，新近於A股上市的TMT企業，他們經過漫長的等待期大浪淘沙，其盈利狀況與業務模式都得到了市場的認可，財務數據增長可期。另一方面，隨著政府一系列鼓勵創業、激勵創新的相關政策出台，初創行業進入一個高速發展期，為未來的IPO輸送源源不斷的生力軍。

　　連續8年在創業板和中小板IPO發行居首的深圳，新興產業增加值占到工業增加值一半以上，從其規模來看，真正能在創業板上市的，是萬裏挑一，可見其品質之優良。而這並非記者一家想法，巴菲特投資深圳比亞迪不是個偶然，僅僅幾年時間，深圳就崛起了優必選、柔宇科技這樣的新銳，世界的投資都在關注著被稱為中國新矽穀的深圳，到底有多少優秀企業可投。

　　騰訊市值過2萬億，股票漲了270倍，被眾人津津樂道，但有基金經理表示，其市盈率也就是70多倍。這樣的市盈率水平對於A股TMT公司並不算什麼，截止今年上半年，其平均市盈率為71倍，這還是由去年同期的115倍跌下來。

　　縱觀全球，A股上市的TMT公司的市盈率明顯高於歐美市場，但目前A股上市幾乎全部是中國公司，這是A股創業板的不足，如果只是自娛自樂的炒作，並不足以長期看好創業板的逆勢增長，而且這種增長中，有多少是由IPO高額融資所推動的，這種短期因素也不可持久。