人幣指數9個月跌8次 匯改以來累跌20%

　　【香港商報網訊】受離岸人民幣需求降拖累，渣打昨日公布最新渣打人民幣環球指數，由5月的1968點跌至6月份的1933點，按月跌幅1.8%，創近9個月以來的第8次下跌，惟跌幅有所放緩。不過，指數自2015年8月匯率改革以來已累積下跌近20%，同期的在岸人民幣兌美元亦錄得6.5%的跌幅。香港商報記者 林德芬

　　跨境人民幣支付在5月輕微反彈後，6月再次錄得按月跌幅，是指數在該月下跌的最大原因。這反映了人民幣貿易結算和其他匯款渠道的實質需求仍然疲弱，離岸人民幣下跌也是持續拖低指數的因素。

　　不過，渣打表示，無論美元兌在岸(CNY)或離岸(CNH)人民幣均克服了「脫歐」所帶來的影響，在岸人民幣匯價於6.70以下水平站穩，在岸(CNY)及離岸(CNH)差價也保持在較窄水平。

　　G20臨近在岸人幣傾向穩定

　　渣打又指，人行改善了與市場的溝通，政策取向變得更為透明，市場亦對每日中間價以一籃子貨幣作為參考的形成機制有更深認識。儘管資本流出的壓力仍在，但外資流入中國在岸債市在6月份達476.8億元人民幣，是有紀錄以來第二高。外資與在岸市場的連接渠道日趨增加，也有助推動人民幣國際化。

　　渣打認為，隨20國集團峰會在9月初的會期臨近，當局似乎傾向在短期內讓在岸人民幣保持穩定。外匯交易中心(CFETS)的人民幣匯率指數在7月11日跌至94.21的低位後，其後在美元上升帶動下反彈至逾95以上。籃子指數上升時，剛巧美元兌人民幣正逼近6.7的心理水平。當局在7月底時，似乎很力避免美元兌人民幣中間價突破6.7。

　　人民幣在岸(CNY)現貨價和中間價的走勢反映當局並不容許在岸(CNY)人民幣在短期內進一步轉弱至逾6.70水平。渣打認為這反映兩個原因。首先，當局想避免突破此心理關口後，可能引發的進一步資本外流。根據渣打估算，內地的非外來自直接投資資本外流由5月的350億美元，上升至6月的430億美元。

　　其次，當局或期望在9月的20國集團峰會及10月1日人民幣正式加入特別提款權(SDR)前，增加人民幣的穩定性及令在岸人民幣在6.70以下保持平穩。

　　人幣匯價年底維持6.67

　　渣打相信，若美元兌人民幣維持在6.70以下及美元轉弱，人民幣兌一籃子貨幣在短期或有空間下跌。不過只要美元兌人民幣能保持在6.70以下，市場應對此不以為然。除非美元大幅上升，否則美元兌人民幣可望保持在6.70以下，並維持美元兌人民幣年底在6.67的預測。

　　人幣指標升升跌跌成常態

　　6月份本港人民幣存款減少206億元，存款餘額為近3年來最低水平。中銀香港高級經濟研究員應堅早前發表報告指，今年以來香港人民幣存款持續下降，雖5月份輕微反彈，但6月份又有所回落，顯示去年8月份以來離岸市場波動的後續影響並未完全消除。

　　他認為，雖然存款有所回落，但下降幅度不大，不用過分解讀。在人民幣國際化呈現「波浪式」前行態勢後，香港各項人民幣業務指標有升有跌有可能成為一種常態，預計市場也會逐步適應這種新變化。

　　目前，香港仍擁有離岸市場最大的人民幣資金池，足以支持本地對人民幣資金的實際需求，包括人民幣貸款及債券發行。今年以來，香港人民幣拆息持續下降，顯示人民幣供求關係並不緊張。

　　隨著人民幣匯率波動趨於穩定，中銀香港相信，內地將會加快開放資本項目及推動跨境人民幣使用，人民幣存款有望恢復增長。另一方面，人民幣加入SDR籃子貨幣及「一帶一路」項目逐步展開，人民幣國際使用越來越廣泛，境外市場對人民幣資產需求旺盛，香港人民幣業務必會加快發展。林德芬