澳大利亞、英國接連降息，引發國人對政策再寬松投資更多關注。目前中國存款準備金率是16.5%，遠高於2002年也就是上一個經濟比較差的時期的水平。面對較大的經濟下行壓力，將存款準備金率下調至上一個經濟較差時期水平是有空間的。

　　降準幾無可能性

　　但是，面對來自各方面的壓力，中國央行年內會有降準可能嗎?央行5日發布的二季度貨幣政策執行報告，等同於宣布年內降準的可能性幾乎為無。

　　央行稱，將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預調微調，增強針對性和有效性，做好與供給側結構性改革相適應的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境。

　　值得注意的是，報告其中一個專欄中提及，若頻繁降準會大量投放流動性，促使市場利率下行，加上其信號意義較強，容易強化對政策放松的預期，導致本幣貶值壓力加大，外匯儲備下降。降準釋放的流動性越多，本幣貶值預期越強，就越是會促使投機者拿這些錢去買匯炒匯，由此形成循環。

　　看來，央行之所以不打算降準，核心考慮的還是對人幣匯率的影響。而從另一個角度來看，降準的核心作用是釋放流動性，而目前中國并不缺乏流動性，25萬億的銀行理財資金在金融降杠杆的大背景下，都無處可去。所以中國年內降準的緊迫性并不強。

　　降息還有可能嗎?

　　澳大利亞和英國此次降息何以如此利索，原因在於美國經濟再次疲軟，美聯儲加息預期變淡。美國商務部7月29日公布的初步數據顯示，今年第二季度美國實際國內生產總值(GDP)按年率計算增長1.2%，大幅低於市場預期。本來今年后半年美國加息至少一次是板上釘釘的，但是這個數據使得美聯儲加息的前景變得晦暗。

　　澳大利亞和英國降息后，作為第二大經濟體的中國經濟，無疑受到了挑戰。中國貨幣如果不寬松，就會對出口造成很大的壓力，比如對澳大利亞和英國的出口，或者對其他國家的出口市場，會被低利率的國家的產品所占領。

　　中國央行2015年降息多次，2016年經濟仍然下滑，但是降息步伐停止了，原因很多，主要是房地產泡沫開始抬頭，人民幣匯率壓力大。另外，在美國加息尚無法完全排除之前，中國央行在降息問題上就會繼續觀察，畢竟中國希望在G20峰會前后乃至人民幣加入一攬子貨幣前后，人民幣匯率基本保持穩定。

　　而且，無論是降息還是降準，中國內地的空間都是非常有限的，不到萬不得已，這兩張牌引而不發比貿然打出去，要更適合。畢竟中國經濟遇到的困難不是短時間就能解決的，需要一個較長的過程，所以，有限的牌要用到刀刃上，現在隨便打出去了，明年乃至后年遇到更困難的局面怎麼辦?

       王長久