雖然市場對于二次探底一直有所準備，但昨天A股跳水幅度之大，超出市場預期。南都記者全面采訪了市場中的機構，包括券商、基金和私募，各家對后市的判斷分歧非常之大。樂觀派認為，這是屬于市場信心不足帶來的深度下跌，中長線依然可以期待。但悲觀派認為市場還沒有真正企穩，倉位多數已經減至2成，甚至空倉觀望。

　　匯豐晉信投資部總監曹慶：大跌只是情緒性宣泄

　　昨天的大跌其實并沒有實質性利空。上周五以及昨天的調整，我們認為其發端是抄底資金的退出。從“股災”過程來看，4200點附近正是管理層喊出第一聲“救市”口號的時候。第一批抄底者（實際看抄在了半山腰）正是此時入場的。因此隨著指數回到4200點附近，這批抄底者也開始回本，的確有退出的可能。不過這只是引子，我認為更大的因素在于隨著前期市場的大跌，投資者開始變得“玻璃心”了。原來對牛市的萬丈雄心已經變成了對調整的小心翼翼。隨著上周五的調整和周一上午的調整，投資者再次出現了恐慌和踩踏。

　　雖然市場再次遭遇大跌，但從基本面來看，管理層對牛市的態度還是比較堅決的，而且維穩資金暫時也不會退出，這些都是穩定市場的重要因素。因此我們認為昨天的下跌只是短期的情緒宣泄，目前看不到市場持續下跌的可能。

　　甚至，我們認為，隨著市場的再次下跌，很多股票的安全邊際再度提高，現在可能又到了購買股票和申購基金的比較好的時點，給踏空的投資者又一個入場的良機。

　　申萬宏源研究所市場研究部聯席總監錢啟敏：千股跌停應該僅此一天

　　市場現時本來就是人氣不足，在步步為營，所以二次探底也是意料之中。昨天下跌的力度比較大，也反映市場的不穩定和不自信。

　　現在還有500家停牌數，但正常交易時一般是200-300家，從兩市總公司數量2500家來看，相當于20%，上一輪暴跌中，2500家公司中有過1500家停牌，現在僅僅500家，所以流動性還是不錯。國家隊出場還是為了釋放流動性，如果能保持一定流動性，尤其是現在強制平倉壓力已經不大。昨天千股跌停應該也就一天，另外也沒有很多的杠桿資金的強制平倉，因此國家隊也沒必要馬上匆匆忙忙地入市，因為國家隊的目標是挽救流動性而非點位。

　　國金證券量化分析師楊勇：反彈有可能戛然而止

　　目前來看，上證綜指往下的支撐位有兩個，4042和3707，4042恰好在半年線之上，也是前期重要阻力位演化而來的支撐位，一旦被有效跌破，那么再往下的重要支撐位就只能是1/4線對應的3707了；如果市場真的再次選擇了3707作為有效支撐位，那么隨后的反彈過程又必然將是一個痛苦的過程。當前并無明顯證據表明大盤已有效向上突破頸線，而7.24日的回踩則幾乎跌回了頸線之下，因此如果要以頭肩底形態來看待當前走勢，必須等待頸線的有效突破。一旦頸線被有效突破，根據頭肩形態1：1的目標幅度，得到的上行目標位為4750。當然這一點位必定不是一蹴而就就能到達的，由于4500這一大眾預期的存在，在此之下的震蕩必不可少，乃至反彈戛然而止也是有可能的。

　　對于創業板，向下的支撐位有兩個，2854和2658。若從頭肩底的視角看創業板，一旦能確認頸線的有效突破，則上行目標位為3370;當然，到達這一目標位也必定將面臨重重阻力。

　　光大保德信首席投資分析師高宏華：維穩行情仍將持續

　　經歷了近二周的超跌反彈，大盤突破4000點后變得舉步維艱。短期來看，擊破3300點的可能性還是存在的，這更多地取決于國家的救市態度，當前行情依然是救市當中，基于超跌和各方博弈的反彈，管理層“后救市”時代的政策選擇依然是短期風險溢價和市場方向的決定因素，要看政府挽救的究竟是市場的流動性還是“政策牛”。如果政府偏向拯救流動性，則短期內“L”形走勢可能會持續；如果政府要救的是“改革牛”則點位較快速拉起的可能性比較大。

　　個人認為，政策方面可能會更傾向于拯救“改革牛”，因為近日國企改革頂層方案正在緊鑼密鼓地進行中，政府布局長期需要一個健康的資本市場的配合。

　　從近期市場熱點切換較快分析，市場參與者都比較謹慎，我們認為維穩行情仍將持續，市場信心恢復有待時日。

　　珠海橫琴知本金融總經理陳榮新：倉位一直不高，昨天繼續減

　　陳榮新昨日接受南都記者采訪表示，最近一輪股災以來，倉位一直不高，控制在15%-20%。而昨日A股大跌，在操作上也一貫謹慎，稍微減了幾個點。

　　“我們跟投資者和業內都交流了一下，機構的倉位都不高了，這也是跟散戶的區別。”其表示，中長期看，可能9月以后行情才會有好轉，而現在看到的現象都不夠好，不管是國家經濟的宏觀面，還是半年報披露期上市公司的整體業績。其認為，“病來如山倒，病去如抽絲”，現在機構的警惕性不會那么快放松，由于前期虧了不少，現在機構的策略是“不會去搏”。

　　金元證券高級投資顧問徐傳豹：倉位不要超過兩成

　　“市場風險已經太大，建議倉位不要超過兩成倉，兩成已經是上限了，可以空倉。”談及目前的投資建議，金元證券高級投資顧問徐傳豹向南都記者如是表示。對于股票策略型私募而言，在大盤目前下跌的趨勢下，風險是大于機會的。除非手上的股票非常好，有穩定增長的空間和良好的業績基本面支撐，否則“當斷則斷”。

　　從宏觀流動性上看，當前確實處于歷史上利率較低的階段，多種數據均顯示當前的經濟基本面仍然較差，而在疲弱的基本面環境下，意味著貨幣政策仍然具有很大的寬松余度。中長期來看，股市的上漲還是具備環境條件。

　　深圳哲林投資總經理徐澤林：價值體系已被擊毀

　　深圳諸多中小型機構面對股災可謂“風聲鶴唳”。深圳哲林投資總經理徐澤林昨日接受南都記者采訪表示，回撤都是有的，已經成為行業普遍情況。“現在市場整個狀態來看，就是價值體系都被擊毀了，用什么理念來做根本看不清。”

　　對于自身應對，其表示主要根據兩個模式來運作，一是多品種套利，多做產品設計，包括運用管理期貨、對沖基金等等，這種屬于“至繁”策略，需要用多種不同策略來確保收益的穩定性。二是長期持有一些成長型的股票，慢慢等。

　　北京星石投資：后市震蕩向上依然大概率

　　“昨日A股市場再度大跌，這是近期快速反彈后的正常調整，我們對后市還是有信心的，仍將震蕩向上。”北京星石投資管理有限公司有關負責人昨日接受南都記者采訪表示，在7月9日市場觸底反彈至今短短半個月的時間內，大盤已經上漲了20%多，反彈中有波折是正常的，昨天的下跌就屬于這種情況。

　　“救市成功以來，震蕩向上、長牛慢牛是我們對后市的判斷。”其表示，市場環境已經發生了顯著變化，昨日大跌也會與前一階段大跌有所不同。當前有“國家隊”托底，去杠桿也頗有成效加上經濟企穩復蘇勢頭更加明確，快速反彈后有下跌沒有必要過于恐慌，后市向上依然是大概率。

　　寶盈基金經理彭敢：機構沒有太多的賣出需求

　　從資金供求來說，整個市場的杠桿融資額在1.5萬億以下，這已經是個很安全的位置，進一步降杠桿的必要性已經不大。就基金整體來說，7月9日開始，已經有大量機構開始申購。近日很多散戶也開始回流基金市場。所以從資金的供求面角度來看，目前資金供求相對前期已經發生了顯著變化。在7月5日之前，基金類機構和其他場外放杠桿的機構，都在奪路而出。現在這兩類機構已經沒有太多的賣出需求了。

　　對于后市，整體偏樂觀，可能會出現二次探底，不過二次探底幅度有限。回顧上階段，實際上在流動性喪失的市場里，股票持有者是不會管手上拿的是否是優質成長股，由于大量的贖回，只能把很多看好的股票賣掉了。未來的話，成長股的彈性還是更大，尤其是優質成長股的彈性。

　　上海某中型基金公司新基金經理：投資上要保持耐心

　　公司投研對于后市保持悲觀預期，我們公司不少基金經理都保持著低倉位甚至空倉。市場會在4000點附近反復震蕩，二次探底可能性加大。管理的基金也沒有太多參與這波反彈，還是在投資上還是要保持耐心，等市場真正企穩后再參與。