资本市场到底是一个什么样的市场?
主动杠杆和被动杠杆：从大的角度来看，融资分债权类融资和股权类融资两类。从我们的理解的角度，这2类都是一个企业发展过程中，加杠杆的过程。
其实从一个企业做大做强的角度来说，实际上你在各方面都放了杠杆，首先你放了人才杠杆，你为了企业的发展，你成立一个公司。公司本身的特点是把人才的杠杆放大，什么意思呢?如果你是一个个体户，你雇一个人甚至不雇人，夫妻店，你俩在那儿干，然后每天24小时，一周7天，你最多只能干这么多时间的活。你为了想把这个企业做大，你就要招人，所以你变成了4个人、8个人、120个人，就成立一个公司。这个过程中，你就是用别的员工的智慧和劳动成果，来增大你公司的财富，最终体现在老板个人财富的增加，这本身就是加以杠杆的过程。
资金其实是一样的道理，比如说自有资金有1000万，然后你这个产品很好，盈利能力很强，如果你的净利润水平在30%，那你应该去借钱继续扩大的产品，哪怕银行的利息在20%，你也可以挣10%。所以说，企业发展的过程中，如果能主动寻求贷款的老板，会比被动寻求贷款的老板发展得快。
所以加杠杆的过程，一定是主动加杠杆。股票本身也是加杠杆的过程，原来只有你一个股东，你持有100%的股权，然后你挣了钱，都不涉及到分红，都是你的。但是，如果你企业需要长期资金支持的过程，你吸引外部的股东，等于是撬动了股权的杠杆。
所以，企业发展的过程，从我们角度理解，首先是从一个人变成好几个人，这是人才方面的杠杆。然后从自有资金变成债权资金，这是债权杠杆。然后再从自有资金的股权，变成去社会融资，吸引别人的股权，变成股权加杠杆的过程。
股权成本最高：但是，在所有的融资工具里面，股票是成本最高的。比方说银行的话，你要贷到款，中小企业成本可能在8到12个点之间。信托，一般可能是15到18个点，小贷，基本上就是18到24个点。而股权的成本是远远大于，远远大于体现在几个方面。
第一，股权本身代表着一部分表决权，也就是说它是一个产权本身的表决权被拿走了，有一个控制权的风险。
第二，是从收益这一块来说的。股权本身就是把钱投到一个公司，它是没办法再收回的。理论上股权的投资收益要求高于一般的债权类产品。无论是天使投资，还是PE，它对股权投资，都是希望未来有两倍、三倍甚至更高的回报率。你看到一般的股权类投资产品，它的平均收益率一般在30%左右。所以，你为股权融资付出的代价是最高的。
所以从这个逻辑上，股权是资金成本最贵的一块。只是它最大的好处就是，它进入了公司不需要你还，但是它同时也分享了你的收益。所以在这个逻辑上讲，你进入股权融资的前提是：你撬动的股权杠杆融资收益，一定要大于付出的本身。
所以我们下面就说什么类型的企业，适合进入这个市场。
第一类比较适合进入资本市场的企业，它是以技术导向型的。技术导向型的企业为什么适合，或者说本身也需要进入股份市场。这种产业，第一它的研发周期和研发投资会比较大，而且产品出来是不确定的。像医药这个行业，可能两年、三年才能出来一个真正有效的产品，要在境外研发一款药，可能要花几亿美金才会有一个成果。所以它的研发周期比较长，研发投入比较大，这是第一个特点。
第二个特点是一旦他研发成功之后，他的收益基本上都是爆发式的增长，另外还会革命一系列东西，或者带来一个新的市场的产品，这样的话，他的收益会非常高。
第三，市场有它的特点，就是它不断地更新，就是说我今天研发完了，不能一劳永逸，我还要接着研发，不然的话，我的竞争对手就超过我了。在这种情况下，他对资金的投入和使用量是不断后续要有的。
所以如果你是这种企业的老板，你可以通过股权融到一部分钱，不用还，没有还款的资金压力。在这个过程中，如果你的产品研发成功了，那你获得的收益就是很超额的收益。
第二就是整合类的企业，也就是我们说的资本密集型企业。对于成长阶段的企业，比方说你融到了20%的股权，然后你把国外的公司收了，然后你成了世界上最好的这一方面的技术，国内市场又大，然后你立马通过这种并购，成为了这个行业的话语权。如果靠你自己的研发或者进步，可能20年才能到这个水平，或者30年才能到这个水平。在这种情况下，你通过整合带来的利益很大。
对于成熟阶段的企业也一样，比方说现在所谓的产能过剩的行业，高铁、房地产这些行业，如果有足够的资金，把竞争对手都买掉，然后买掉之后形成行业性的垄断，垄断之后它就可以提高行业利润。
第三就是资金短缺但有概念，资金短缺代表一种类型，就是说我既不是技术研发型的，我也不是需要整合行业，我本身就缺钱，但是我有能力融到钱，我有一个很好的故事。比如我们常说的VC投资的企业，就是一个概念，然后产品也不成形。不成形，你就不可能去银行拿到钱，基本上债权也不可能投你。在这种情况下，唯一的可能就是做股权融资。传统主板和创业板要求高，但有了三板提供的低门槛融资平台，这种资金短缺型加概念型的企业，就可以考虑进入资本市场。
所以，如果你进入资本市场的目的，不是为了融资，不是为了进行行业整合，我就为了做百年基业，然后规范公司治理等，这个概念对股东是不负责任的。你只有通过进入资本市场，融到了资金，把你的市值做起来，你才是对股东和社会一个正向的交代。其他的目的，包括我们说的公司治理、提高公司的知名度、财务信息披露的质量，都是围绕着资金收益本身展开的。
所以在座的各位企业家，要从你的角度去判断，你适不适合进入资本市场，要看这个市场能给你解决什么问题，这是我们现在基本的逻辑和认识。