近10個月時間，中國股市漲勢驚人，累計最大漲幅超過120%。然而，對於本輪牛市行情，因上漲速度相當迅猛，卻讓不少踏空的投資者不知所措。

　　實際上，鑒於本輪牛市，最本質的推動力就在於政策環境的逐步趨暖。也可以這樣認為，正因為中央前所未有地力挺股市，為中國股市的走牛創造了極佳的政策環境。

　　顯然，中央選擇在這個時候力挺牛市，確實有著諸多的考慮。

　　其一、在當下經濟轉型的敏感期內，擬開拓出一條新的增長渠道來助推經濟的順利轉型，並以此逐步擺脫房地產業對經濟的過度束縛。

　　其二、借助提振中國股市，達到提升股市投資吸引力的效果，最終增強股市的直接融資占比，從而減輕銀行貸款等間接融資渠道的社會融資壓力。

　　其三、通過提振內地股市，並借助內地股市的推動力，來盤活香港股市，逐步實現兩地市場“互聯互通”的目標。與此同時，也為A股納入MSCI增加更多的籌碼。

　　其四、通過提振股市實現藏富於民的目的，最終改變以往通過發展房地產業而造富少數人的目的。

　　時隔近十個月，中國股市出現了大幅上漲的行情，其對社會經濟的發展與轉型也開始起到一定程度的積極影響。然而，鑒於過去十個月的上漲行情，其更大程度上是建立在高杠杆的市場環境之下。至此，巨量的新增流動性也紛紛借助券商兩融、券商銀行傘形信托以及P2P股票配資等渠道快速進入到股票市場之中。

　　截至目前，滬深市場的券商兩融規模已經突破1.8萬億水平，而券商銀行傘形信托以及股票配資等業務也出現了野蠻生長的態勢，至於盲目擴大資金杠杆的現象更是比比皆是，由此給市場帶來了極大的隱憂。

　　事實上，中國股市從2000點上漲至4572點，期間每上漲1000點所耗用的時間卻越來越短，此舉意味著中國股市的上漲節奏已經明顯加快，股市已然演變為“瘋牛”的格局。

　　值得注意的是，在股市加快升溫的過程中，股民跑步入場已經變成了常態。據數據統計，近兩個月時間，A股市場的新增股票賬戶數出現大幅飆升的格局。其中，在今年4月20日至24日，股市新增股票賬戶數高達413.86萬戶，較前一周的325.71萬戶增長了27%，再度刷新曆史新高水平。直至目前，A股市場的股票賬戶數已經突破2億戶。

　　中國股市得以激活，本來是一件利國利民的事情。然而，在市場過度投機的氛圍之下，股市的非理性上漲卻讓不少股民產生了快速致富的想法。對此，賣房炒股、借錢炒股等行為也開始頻繁發生，而股民喪失理智去謀取股市的利潤，也是一種極具風險的行為。

　　顯然，呼籲中國股市回歸理性，讓股市“瘋牛”逐步過渡至股市“慢牛”是當下管理層急需反思的問題。

　　近一段時期，無論是政策環境還是市場環境，都對中國股市的“瘋牛”表現作出了一定的警示。

　　其中，以政策環境為例，先有證監會多次強調股市投資風險，後有部分官媒的理性發話，其最終目的都是為了讓股市的上漲節奏能夠減緩一些，讓中國股市回歸至“慢牛”的局面。

　　與此同時，管理層也逐步叫停了券商傘形信托，直接倒逼部分銀行停止了傘形信托配資業務，加快了股市去杠杆化的進程。

　　除此以外，對於不少券商，尤其是知名券商而言，它們對管理層去杠杆化的動作表現得更為靈敏。其中，不少券商紛紛上調了兩融保證金比例，以應對接下來的去杠杆化壓力。

　　筆者認為，無論是證監會的發話，還是官媒對股市提示風險的行為，其本質目的就是為了減緩股市過快上漲的節奏，讓中國股市的牛市走得更慢更長。(郭施亮)