大規模重組不會馬上出現 須從央企地位與使命來考慮

　　4月27日，媒體發出關於“中央企業將進行大規模兼並重組，數量或減至40家”的報道。受此消息影響，當天A股“中國”概念股集體漲停，包括中國石油、中國石化、中國電建等，股市驟然升到4500點。國務院國資委當日傍晚發布聲明稱，經查，該消息未向國資委進行過采訪或核實。

　　由此來看，因為現時沒有計劃，也沒有“40家”的說法，意味著重組的高潮以及減至40家現在是沒有可能的。然而，這並沒有否認央企重組這個事情，更沒有否定央企兼並重組的方向。

　　確實，國務院國資委成立12年來，央企兼並重組的傳言從沒有如此多過。在南北車合並後，關於央企強強聯合的傳言甚囂塵上，惹得有關的各大央企趕緊發布澄清公告否認傳聞。央企重組的背景是真的，動因是真的，只是有些媒體曝料的信息常常是不准確的。央企重組雖然有動因，但應該理性分析，不能抱有過早、過高的希望。央企合並重組將以分類為基礎，目前分類方案還沒有出台，大規模的重組可能不會馬上出現。

　　曆史地看，大企業宜合宜分，都與全球經濟形勢、產業演進階段、國家政經戰略、企業競爭對手變化、企業自身發展需要等諸多因素密不可分。央企之間的兼並重組並不是容易的事情，其中牽扯很複雜的利益關系，如果缺少國家層面的推動，很難順利地進行下去。當然，央企合並有內部和外部的力量推動，要講國家意志，更要遵循市場規律和企業自願原則。

　　央企是“國家隊”，央企的兼並重組必須從其地位與使命來考慮，綜合來看，要從是否有利於以下六個方面來考慮：一是國力增強，二是國際競爭，三是國際安全，四是國家活力，五是國家穩定，六是國資增值。

　　是否有利於國力增強。在一些關鍵性行業，中國企業的產業集中度偏低，而中國要占據產業鏈高端位置，則需要具有相當實力的大企業來獲得研發和銷售優勢。從此輪央企合並重組的特點看，無論是南北車的合並重組，還是中國電力投資集團和國家核電技術公司的合並重組，都是具有戰略性行業中的龍頭企業。這樣的強強合並，有助於減少中國企業之間的內耗，避免惡性競爭，帶動中國整體工業化水平的提升，推動中國制造的轉型升級，提升中國制造的技術水平和品牌效應。

　　是否有利於國際競爭。在中國“一帶一路”、“中國制造2025”等戰略背景下，央企應通過強強聯合重組，增強國際競爭力。世界經濟再平衡的過程，也是重新構築國際分工格局的過程。從目前情況來看，本輪央企合並重組的瞄准對象並非那些產能過剩的行業、企業，而是對具有戰略重要性行業中的巨頭央企同類之間進行強強聯合。反之，暫時不會排到日程上去的。因此，“一帶一路”上的交通運輸相關產業、基礎設施建設相關產業、能源建設相關產業、商貿與文化旅遊產業、信息產業都可能成為熱點。

　　是否有利於國際安全。從積極意義說，經濟危機帶來了一場轟轟烈烈的大洗牌。這是大企業抄底的好時候，強強聯合抵禦風浪也是一種選擇。另一方面，中國企業在“走出去”的過程中，出現了許多以壓低價格為主要方式的低層次無序競爭，相互傾軋，因此整合是非常必要的，企業利益必須符合國家利益。

　　是否有利於國家活力。在非壟斷行業，要提高其競爭力，例如電信運營商的市場目前還是在國內，還需要競爭，越是這樣的競爭，越有利於民生，對國內壟斷容易失去活力。像中國石油與中國石化、國家電網與南方電網這樣的央企，如果合並之後對國內壟斷，很可能推高價格，對於這樣的央企，還是要保持一定的競爭，不應該合。目前石油、電力行業的合並重組幾率非常小。從長期看，隨著我國產業轉型升級的深化，傳統產業的調整也會伴隨一系列的企業重組，以爭取行業活力。

　　是否有利於國家穩定。央企重組是一項艱巨和複雜的工程，沒有兩三年是合並不起來的。眼下，對央企而言，是保增長、國資改革和反腐敗三大主題的交合期。假如大規模無序地進行兼並重組，容易擾亂改革節奏。

　　是否有利於國資增值。判斷企業兼並重組是否成功的標志，不是兼並重組工作最後是否完成，而是能否形成協同效應發揮體系性優勢，是保值增值。如果追求一蹴而就，超級公司未能在短期能協同，強強聯合反而會適得其反。

　　顯然，中國企業正在迎來與全球企業接軌的重組潮，兼並、分立、剝離等各類重組動作的頻率都會升高。因此央企重組潮是可期的，央企將在未來的一段時期，由內而外地革新以做大做強做優。但是，這個時期是有條件的，不是馬上就來的。目前，一些股民瘋狂進入央企合並概念股，有被套的危險，應予以警惕。

　　需要注意的是，強強聯合與兼並重組是有區別的，它僅僅是企業擴張性重組中的一種現象。從方式上來看，央企兼並重組路徑預計可以作如下設計：

　　第一條路徑是“合並同類”。按業務相近、優勢互補、有利於資源優化配置和比較優勢最大化的方向。這一層面的重組是緊緊圍繞積極發展具有自主知識產權、知名品牌和國際競爭力的大公司大企業集團，促進各種資源要素向優勢企業集中，做大企業規模、做強企業優勢。

　　第二條路徑是采取“混合所有制”。國家將列出“負面清單”，涉及國家安全的行業，包括國防安全、經濟安全以及信息安全等行業和關鍵領域，底線需要守住，發揮國有經濟在其中的控制作用。除此之外的企業則逐步退出或進行重組，其路徑是開放管理服務外包、開放特許經營權、開放新建項目產權、開放壟斷企業存量格局等。

　　第三條路徑是企業集團內部的縱向集結。縱向聯合方式目前主要在兩個層面進行：一是類似於中石油、中石化內部上市公司的整合，二是央企某個行業上下遊的整合。許多大型央企在原有業務重疊、多級法人體制的低效率弊端下，又增添嚴重的主業重疊和關聯交易，與國際資本市場規則相沖突。因此，集團內部的整合成為做強做大的必要前提。

　　第四條路徑是合資重組和跨國並購。隨著“一帶一路”上升為國家戰略和企業境外投資新政策的實行，國內企業的海外並購機遇和並購效率都在進一步提高。國有企業重組改革的進一步深入就是要加大合資重組的力度，推動有條件的大企業進行跨國並購，真正實現企業在全球配置資源。中國企業2013年進行海外並購的規模超過600億美元，超越日本成為亞洲最大的海外投資國，這個勢頭也越來越強勁。　(中國企業改革與發展研究會副會長 李錦)