啄木鳥是目前國內最大的家庭維修平台，為各種家庭維修需求提供便捷的一站式解決方案。去年前三季度，啄木鳥總交易額達到17.9億元。

日前，家電維修平台啄木鳥向港交所遞交上市申請，衝刺「家庭維修第一股」，中金公司和中泰國際為聯席保薦人。招股書顯示，最近三年啄木鳥銷售及營銷開支占營收比例超過四成，此外公司因收費、維修質量等屢遭投訴。上周，中國證監會發文，要求公司補充股權變動、信息安全等資料。

招股書顯示，2021年至2023年前三季度，啄木鳥維修分別實現營收4.01億元、5.95億元和7.35億元；分別實現淨利潤3343萬元、620萬元和1.02億元。由此不難看出，公司近年來營收持續增長，但淨利潤波動較大。

自成立以來，啄木鳥已獲得4輪投資，這其中不乏58同城、小米等網絡科技公司的影子。其中，姚勁波的58同城通過天津五八阡陌等合計持股16.42%，雷軍的順為資本通過蘇州順為、天津金米等合計持股9.84%。

從細分業務來看，啄木鳥的收入主要來自平台服務、銷售產品及向企業客戶提供維修服務。去年前三季度，公司平台服務實現收入6.65億元，佔比90.4%；由此可見，平台服務為其最核心的業務。

從經營模式來看，啄木鳥採取的是先通過平台吸引用戶下單，再由工程師維修後進行抽成。在此輕資產模式下，公司經營成本較低，銷售毛利率極高。2021年至2023年前三季度，公司的毛利率均超過80%。然而，公司的淨利率卻不高，同期淨利率分別為8.31%、1.04%及13.86%。

短期來看，大量營銷投入確實有助於提高消費者對於平台的認知度，擴大用戶、工程師基數從而提高平台交易額。然而，從中長期看，過度依靠營銷吸引來的用戶，能否靠維修的專業度等留下，恐怕要打個問號。（深圳商報記者 陳燕青）