1月22日，國務院總理李強主持召開國務院常務會議（以下簡稱「國常會」），聽取資本市場運行情況及工作考慮的匯報。

　這是新一屆政府首次專門聽取關於資本市場運行情況的匯報，同時也是國常會半年來第二次提及資本市場。

　會議從四方面作出明確部署。分別是進一步健全完善資本市場基礎制度，更加注重投融資動態平衡；加強資本市場監管；採取更加有力有效措施，着力穩市場、穩信心；增強宏觀政策取向一致性，促進資本市場平穩健康發展。

　對於國常會聚焦資本市場作出的最新部署，市場人士紛紛表示，國常會針對中短期A股市場面臨的問題對症下藥，反映了管理層對資本市場的重視，政策力度加碼的窗口已經打開，積極引導長期資金入市正當其時。尤其是提及投融兩端兼顧平衡的問題，在市場出現資金負向螺旋、情緒悲觀的時刻，有助於平抑市場波動，提振投資者信心。

　國常會半年來二提資本市場

　受多重因素影響，近期二級市場震盪運行國常會指出，要採取更加有力有效措施，促進資本市場平穩健康發展。

　這是自去年7月31日來，國常會再次提及資本市場。2023年7月31日，國務院常務會議強調，要活躍資本市場，提振投資者信心。

　「自7月定調以來，我們已經看到一攬子政策高頻陸續出台。這些政策對於當時活躍市場、穩定信心起到了至關重要的積極作用。」廣發證券發展研究中心策略聯席首席分析師鄭愷表示。

　具體來看，一是交易端聚焦降低場交易摩擦成本，比如印花稅減半、限制戰投配售出借、減持新規；二是融資端聚焦一二級市場逆周期調節，比如IPO及再融資放緩、鼓勵分紅回購機制優化；三是投資端聚焦中長期資金入市，比如公募自購和養老金等。

　鄭愷指出，2024年開年至今，市場再次受到多重因素影響弱勢震盪，尤其是在政策預期不平穩的階段、市場的下跌會觸發資金面的負向螺旋，從而引發市場更大幅度的波動。從某種程度上，已經偏離了當前中國經濟基本面的平穩運行態勢，也蘊含了高波動且偏向悲觀的資金面預期。

　「此時國常會再次提及資本市場，尤其是提及投融兩端兼顧平衡的問題，在市場出現資金負向螺旋、情緒悲觀的時刻，有助於平抑市場波動，提振投資者信心。」鄭愷如是認為。

　「同全球市場比較，中資股當前估值處在相對低估的位置，但交易量仍然低迷，很大程度上也隱含了對於政策預期、金融市場定位預期不明朗的悲觀情緒。」鄭愷強調，國常會一定程度上緩解了市場對於上述問題的擔憂，即充分肯定了穩定資本市場的重要性，這對於當前信心脆弱的市場環境而言是正面積極的政策信號。

　申萬宏源首席策略分析師傅靜濤則表示，此次國常會再次提及資本市場，反映了管理層對資本市場的重視，兜底系統性風險，穩定市場預期，政策力度加碼的窗口已經打開。

　「對症下藥」加速市場信心恢復

　此次國常會就完善資本市場基礎制度，提升上市公司質量，加大中長期資金入市力度，加強監管等方面均做出了積極部署。

　傅靜濤指出，國常會特別強調「更加注重投融資動態平衡」「打造規範透明市場環境」，未來以股東回報為標準，一批新的核心資產將有望進入投資者視野，帶動市場主線明確，估值修復。

　「強調公司治理、股東回報正在成為一種思潮。特別是新經濟方向上，現階段投資者格外重視融資和股東回報的平衡，這在短期體現為新經濟行業風險偏好下降，估值中樞回落。」傅靜濤表示，金融支持實體經濟，支持經濟轉型的方向毫無疑問。但發揮融資功能的另一面是優化投資功能。「中特估」導向下，成熟行業中的優質企業正在提供越來越豐厚的股東回報。

　而在鄭愷看來，當前的市場環境由於資金負反饋構成了市場信心不穩定，因此未來更加努力實現「投融兩端兼顧平衡」，是市場關注的核心問題。此時再提這一表述，也對於穩定資本市場信心有着非凡的意義。

　鄭愷認為，對於融資端而言，通過系列措施完善一二級市場逆周期調節機制，合理把握融資行為並鼓勵上市公司以「真金白銀」回饋股東，這是提振投資者信心的最直接反饋。

　鄭愷指出，對於投資端來說，長期資金與資本市場建設是相互促進、協同發展的關係。一方面，長期資金為國家戰略產業與中國優勢企業提供了融資資金支持；另一方面，平穩的資本市場和優質公司的健康發展也反過來為長期資金提供了投資收益回報。

　「因此，本次國常會提出進一步加大中長期資金入市力度，是推動投資端健康發展的重要路徑。」鄭愷總結道。

　對此傅靜濤同樣指出，國常會政策布局，針對中短期A股市場面臨的問題對症下藥，可能加速市場信心恢復。短期市場毫無疑問處於歷史級別的高性價比區域。

　「市場擔憂2024年需求向上缺乏彈性，供給釋放壓力將維持高位。但這樣的基本面擔憂在短期調整中已充分反應。市場的長期性價比已與歷史級別的低點旗鼓相當。短期超跌信號明確，市場存在內在修復訴求。」傅靜濤表示。

　「在長短期性價比均較高的時點，正是長期配置的絕佳時點，積極引導長期資金入市正當其時。」傅靜濤指出。