美國總統拜登今年初上任，即推出1.9萬億美元刺激經濟方案，之後又公布兩萬億美元基建計劃，最新更大膽提出六萬億美元財政預算案，拜登瘋狂撒錢的程度開創歷屆總統的先河！創二戰以來最高水平。可以猜測疫症後的經濟處於巨大水深火熱之中。但是，有得必有失，拜登一邊打補針挽救經濟，另一邊箱卻是帶來大堆副作用，使全球水浸日益嚴重，資產價格持續飆升，非但炒股、炒幣、炒商品，就連全球各大城市的樓價都愈見火爆，勢必加劇貧富懸殊和社會問題，後患無窮。

　美國通脹壓力越見沉重。美國商務部上周五公布，美國聯儲局極為重視的個人消費支出(PCE)指數在4月錄得3.6%的按年升幅，遠超局方的2%目標，扣除食品和能源的核心PCE亦錄得3.1%的按年漲幅，是1992年7月以來最勁。

　通貨膨脹預期揮之不去，美國10年期實質利率徘徊負0.9厘水平反覆。各類五穀、金屬、資源等價格都處於反覆上升走勢中，刺激資金流入貴金屬市場避險。美國CRB Index(Commodity)該指數以美國19種商品價格(能源佔39%、農產品佔41%、貴金屬佔7%、工業金屬佔13%)作為計算基數，指標上升顯示物價上升。相反，指標下跌，則顯示物價下跌。該指數由去年疫情的4月份反覆上升到今年5月份，上升走勢未有停止。

　恒指本月或上望30500點

　如果以今年頭五個月計算，CRB指數上升了43.22點或24.24%，顯示通貨膨脹有上升的壓力。對通貨膨脹最敏感的避險資產就是黃金，美國期金合約最新淨倉數目佔未平倉合約由28.5%上調至33.3%，進一步迫近過去三年最高的35.9%，顯示環球炒家對通脹感到憂慮，紛紛持有好倉，對金價前景偏向樂觀。

　如果將來美國演變成惡性迴圈的高通貨膨脹，將加速全球的去美元化與及拋售美元資產，最終會促使美元大幅貶值，還可能會帶來美國經濟的嚴重衰退與社會混亂。最典型的通脹肆虐例子是美國上世紀70至80年代，通脹率高達18%，前車可鑒，所以通脹被列為各國央行的頭號大敵。1980年代，美國聯儲局局長伏爾克(Paul Volker)將聯邦基金利率加至20%以上，消滅當時兇猛的通脹。以上過去的慘痛歷史教訓，在21世紀是不能重蹈覆轍的，否則整個美國金融體系將會可能出現崩潰！

　港股在過去一周表現強勢，恒指高見29535點，為過去兩個多月以來的新高點，執筆時儘管未能一氣呵成衝破29500至29600點的阻力。由於人民幣及A股處於強勢，港股又處於大落後，筆者預期6月份恒指將有力上破阻力，更上一層樓，高見30000或30500點。（國投證券有限公司首席投資總監 史理生；reasonsee3@hotmail.com）

　（貨幣變天 美元崩潰——虛擬貨幣系列之七）