最新一期貸款市場報價利率（LPR）20日出爐，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。截至目前，LPR已經連續13個月保持不變。市場人士分析，這顯示近期通脹升溫沒有動搖貨幣政策穩字當頭的基調。

　符合市場預期

　LPR繼續保持不變符合市場預期，為維護銀行體系流動性合理充裕，17日央行開展1000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對5月17日MLF到期的續做）和100億元逆回購操作，1年期MLF操作利率 2.95%，100億元逆回購操作利率2.20%，均與上月持平。而1年期MLF操作利率是1年期LPR報價的參考基礎，自2019年9月以來，兩者一直保持同步調整。1年期MLF操作利率14連平也預示著5月的LPR利率也將保持不變。

　另外，近期央行每日開展7天期逆回購，操作利率始終保持在2.20%的水平。這意味着短期政策利率持續處於穩定狀態。由於在利率走廊中短期政策利率和中期政策利率之間存在較為固定的聯動關係，這實際上已預示5月MLF利率、LPR利率不會發生變化。

　幣策仍將穩字當頭

　受國際大宗商品價格新一輪急升，以及上年同期基數走低推動，5月國內PPI同比大幅上沖至6.8%，通脹風險對貨幣政策的潛在影響引發廣泛關注。1年期MLF操作利率14連平和LPR利率13連平說明，在貨幣政策方面，基於央行對工業品價格上漲具有“階段性”特徵，以及今年CPI漲幅將較為溫和的判斷，貨幣政策為此大幅收緊、甚至上調政策利率的可能性基本可以排除。

　市場人士分析，MLF利率和LPR利率保持不變也體現了當前監管層着眼于把握經濟修復與防範風險等目標之間的綜合平衡。考慮到未來一段時間PPI仍有上升勢頭，接下來央行的貨幣政策會加強與產業政策、財政政策等其他政策配合，在穩字當頭的基調下，適時適度實施數量型邊際收緊操作，釋放穩物價信號，穩定市場預期。（王長久）