DR007(Seven-day Reverse-repurchase Rate)是什麼?為何投資界緊密關注?DR007為存款類機構間利率債質押的7天回購利率。「存款類機構」主要指銀行機構。較為特殊的是，DR007的質押標的只局限於包括國債、央行票據和政策性金融債。在內地，DR007為觀察市場利率的重要數據。此前，人行重新確定短端市場利率中樞為2.2%，主要就是重點參考DR007。

　第一季度DR007整體走勢保持穩定，流動性合理充裕，DR007多數時間位於2.2%下方。參考最新形勢，人行亦再次強調「引導貨幣市場利率圍繞人行政策利率波動」，重申短端市場利率DR007的波動中樞為7天逆回購利率2.2%。不過，未來仍有DR007階段性高於2.2%的可能，需要重點觀察油價和反映債市槓桿的待回購債券餘額數據，一旦兩者飆升，人行可能邊際收緊短端流動性，將導致DR007波動幅度加大，短暫性刺激至2.2%以上，須繼續關注DR007的重要性。

　內地正常化貨幣政策或將加速

　不容否認，內地正常化貨幣政策未來或將加速。與此同時，在上周長三角自由貿易試驗區聯盟成立，三省一市的自貿試驗區將發揮各自優勢，做強做優聯盟的服務功能，形成推進國家戰略合力。此外，房地產稅改革試點工作座談會召開，此次「試點」直指落地性，房地產稅改革試點呼之欲出，房住不炒預期再確定。未來房地產稅較大機會將會整合房產稅和城鎮土地使用稅，對居民和企業都進行徵收。另一方面，參考最新第七次全國人口普查數據公布。數據顯示，內地人口10年來繼續保持低速增長趨勢，城鎮化率持續提高，家庭戶規模縮小，老齡化進程持續加快。社會化養老是必然趨勢，投資市場應重點關注養老金融與信息化產業投資機會。

　另外，上周國常會表示，在就業方面，將部分減負穩崗擴就業政策期限延長到今年底，同時亦關注近期全球大宗商品價格上升和通脹上揚的影響。環球通脹及流動性風險正逐步呈現，不容忽視。（資深金融及投資銀行家 溫天納）