各國加快接種新冠肺炎疫苗，市場憧憬環球經濟復蘇，商品價格持續創出新高，尤其有色金屬價格近日走勢淩厲，帶動金屬股走高。眼見沉寂多時的金屬股股價屢創新高，投資者應否高追，還是趁高先食胡?

　受惠綠色能源和美國總統拜登提出的基建計劃，市場憧憬工業金屬需求增加，紐約5月銅期貨上周五收漲1.5%，報每磅4.33美元，創2011年8月份以來收盤新高，按周累漲約4%，連續第三周上漲。在倫敦金屬交易所買賣的期銅，收漲150美元，報每噸9552美元。

　基本金屬價格持續上漲，也推動工業金屬股昨日逆市走強，中國鋁業(2600)、江西銅業(358)、鞍鋼股份(347)、馬鞍山鋼鐵(323)，分別升3.03%、2.98%、2.42%、1.42%。

　多隻金屬股發盈喜

　市場憧憬環球經濟復蘇，加上各國對碳達峰與碳中和的承諾，預料有利金屬價格走高。內地冶金部官員早前透露，正開展鋼鐵行業碳達峰及降碳行動方案。鋼鐵業是碳排放的大戶，佔全國碳排總量約15%。政府的目標是鋼鐵業於2025年做到碳達峰，2030年行業碳排放較高峰減少30%。

　若要達至這些目標，那就需要改革生產工藝、增加環保設備，以及控制產能與產量，後者或透過併購進行，以降低行業過剩的產能。今年唐山已執行限產減排措施，當局也有意把措施推展至全國。疫後鋼材需求回升之際減產，料進一步推高鋼材價格，鋼廠以價換量，盈利照升。

　事實上，不少金屬股早前也先後發盈喜。當中，中國鋁業預期首季盈利約9.67億元(人民幣，下同)，按年增長約30倍;重慶鋼鐵預期首季盈利按年增約258.81倍;江西銅業料首季淨利潤8.31億至8.79億元，按年多賺4.19倍至4.49倍。

　鞍鋼受惠鋼價升及需求增

　若要選擇鋼鐵相關的金屬股，鞍鋼值得留意。受惠於鋼價上升及需求增加，鞍鋼盈利可望重拾增長，估值可望調高。

　內地上季熱軋卷價格上漲5%，至每噸超過4100元，鞍鋼第四季產品出廠價每噸加價100元至400元，相信是鋼鐵行業中最受惠於汽車和家電行業反彈的企業。

　瑞信早前將鞍鋼的評級由「跑輸大市」上調至「中性」，目標價由2.3港元上調95.7%至4.5港元。瑞信指，鞍鋼去年純利同比升10.7%，意味去年末季純利按年大升逾9倍至6.53億元，主因汽車、家電和機械製造需求強勁，推高CRC鋼及HRC鋼材價格及銷量。考慮在更嚴厲環保措施下，需求具韌性及供應受遏制;同時，鞍鋼今年首季初步業績令市場驚喜，純利預計同比升362%至13.5億元，故上調其今明年盈測分別261%及232%，以反映鋼價上升及銷量預測。

　高盛升江西銅業目標價至24元

　全球正研究逐步由化石能源轉型至綠色能源。高盛認為，銅是「新石油」，相信銅需求將會急升，因此預測在供不應求的情況下，銅價會由目前每噸9000美元，逐步爬升至2025年的每噸1.5萬美元，該行的12個月目標價定於1.1萬美元。高盛指，銅是一個具成本效益的金屬，其物理特性在綠色能源如風電、太陽能、地熱等領域佔相當重要的地位，市場在討論石油需求達至高峰時忽略了一件事，若不增加銅與其他重要金屬使用，綠色能源根本無法取代石油。

　高盛續稱，按新能源汽車、風電與光伏等新能源對鋼的需求推算，基本情況下，2030年時全球銅需求會較目前上升6倍，更樂觀的估計是大增10倍，供應會追不上需求，到2025年時供求會出現失衡，到2030年供求缺口會達820萬噸，一個全新的銅礦由建設至投產要8年時間，原礦擴產也要兩年。

　要選擇比較貼近銅價的金屬股，相信江西銅業是必選的龍頭股。江西銅業最新公布，按內地會計準則，預料截至3月31日止首季淨利潤8.31億至8.79億元，按年增加4.19倍至4.49倍。公司指出，首季盈利增加，主要因為期內克服春節假期及市場波動的影響，科學組織生產，深挖管理效能，主要金屬產品產量和價格均按年上升，推動業績增長。高盛升江西銅業未來盈測最多74%，升目標價至24港元，以昨日收市價18.64港元計算，即仍有28.76%上升空間。

　葉尚志：宜趁高減持金屬股

　不過，有分析對金屬股的前景持觀望態度，更建議宜趁高減持此板塊股份，先行獲利。第一上海首席策略師葉尚志表示，市場憧憬環球經濟復蘇，銅價持續造好，加上美元近日回落頗急，利好有色金屬股。雖然金屬股短線或會再衝高，但股價已累升不少，短線升得比較急，現水平不宜吸納，投資者若持貨，可考慮趁高減持或部分套利，金屬股投資前景仍需觀望全球經濟復蘇的步伐。

　艾德證券期貨投資策略總監文錦輝強調，即使銅價等商品價格上升，有色金屬股也未必直接受惠，金屬股隨時會因成本上漲而令利潤減少。商品價格上升，不代表金屬股會上漲。成本上漲，產能或會下降。他又稱，直接投資商品可直接獲利，而投資金屬股則未必獲利，個人不建議短炒金屬股。(系列之一)

　(記者 林德芬)