國家工信部於本周一(1日)表示今年有序推進5G網絡建設並加快6G布局，消息刺激中資電訊股當日全線造好。面對近日市況較波動，中資電訊股可謂進可攻、退可守，若適量配置於投資組合內，定可增強組合防守。

　雖然中資電訊股ADR早前遭紐交所除牌，但仍然無阻北水對中資電訊股的青睞。其中，中移動(941)上周錄得北水淨流入累計達39.74億元。中資電訊股早前因2021世界移動通信大會(MWC)在上海揭幕而備受追捧。雖然近日市況急轉直下，電訊股出現回吐，但到本周一工信部新聞發言人田玉龍表示，大力推動信息通訊業的高質量發展，今年要有序推進5G網絡建設，加快6G的布局，推動網絡優化的升級，確保網絡安全。有關公布反映中央持續推進5G發展的決心。

　野村認為，在內地數字化趨勢、強勁5G用戶增長和新興業務強勁需求的幫助下，三家電信營運商已從疫情大流行的影響中恢復，料移動業務ARPU將逐步恢復。該行重申中移動目標價65元，維持「買入」評級；又重申中國聯通(762)目標價6.5元，評級「買入」；維持中國電信(728)「中性」評級，目標價2.9元。

　里昂：中電信「跑贏大市」

　里昂亦認為，中資電訊股近日走出谷底，內地三大電訊商去年第四季服務收入增長加速至6%至7%，預期今年續升5%，主要由5G和工業互聯網帶動。該行預料，三大電訊商會繼續擴大5G網絡基站，並利用低頻寬基站擴展，擴大覆蓋支持工業應用。該行又稱，內地5G用戶在去年底已超3億，料今年數字可倍增。

　該行認為，中資電訊股業務持續改善，估值低廉，看好中移動會成為5G大贏家，而聯通可成為5G升級的受惠者，因估值吸引，維持兩者「買入」評級，目標價分別為80元及7.7元；中電信評級為「跑贏大市」，目標價2.8元。

　大摩：鐵塔派息比率有上升空間

　大摩維持中移動(941)為行業首選，料公司2020至2022年度之盈利及派息年複合增長率為3%至4%，相信現價相當於2021年度預測股息收益率6%至7%，為股價提供下行支撐。

　該行認為，去年第四季中資電訊業服務收益持續錄4%的平均升幅，預期中資電訊股可達去年全年盈利指引，更料在資本開支控制下，今年度收益及盈利有進一步改善，當中預計中國鐵塔(788)之派息比率有潛在上升空間。

　郭家耀：中移動股息率逾5%

　另一方面，內地提倡網絡提速降費的政策，正榮金融業務部副總裁郭家耀認為，費率低始終影響著電訊公司的收入，電訊公司在提升電訊設備等的資本開支都大，若然持續低收費，即使用戶再多也難抵銷開支。他續說，內地希望提升基建來刺激經濟增長，所以內地4G及5G收費水平相差不遠，以鼓勵民眾轉用5G，但真正受惠的不是電訊公司，而是互聯網巨頭如騰訊(700)及阿里巴巴(9988)等，因此加速5G網絡發展未必能扭轉中資電訊股經營困局。

　不過，郭家耀強調，中資電訊股的估值低且派息率高，如果投資者想平衡投資組合，可以趁低吸納中資電訊股作收息。他較為看好中移動，因其業績表現穩定，且股息率超過5%，可趁低吸納，目標價60元。

　溫傑：聯通股價追落後

　光大新鴻基財富管理策略師溫傑表示，內地提速降費政策影響電訊公司的收入，提升5G網絡長遠或會令電訊公司的ARPU(每用戶平均收入)上升，但收入無法提升，因此長線來說不太看好中資電訊股。

　溫傑又認為，由於中資電訊股股價從低位累升了不少，料股價上升空間有限，但中資電訊股可被視為長線的收息股，中移動及聯通值得留意。中移動派息率較高，建議現水平買入，目標價60元；聯通股價可望追落後，建議現水平買入，目標價5.5元。

　資料顯示，中移動、中電信及聯通的股息率分別為5.78%、4.61%及3.1%。目前市況波動，投資者或可考慮配置中資電訊股。（香港商報記者 林德芬）