2019年、2020年開年，為了對沖春節前由於現金投放造成的流動性波動等因素影響，中國央行都進行了降准操作。2021年開年，央行會再次進行降準操作？會不會繼續調整中期借貸便利(MLF)、銀行貸款市場報價利率（LPR），就成為業內關注的焦點。

　MLF、LPR利率仍將穩定

   央行行長易綱最新表態，貨幣政策要「穩」字當頭，這也是央行領導在2021年首次對貨幣政策口徑公開定調。這至少意味着，本月15日公布的MLF，20日公布的LPR利率將大概率的繼續保持穩定。

   去年前4個月，內地為了對沖新冠肺炎疫情的衝擊，連續下調MLF、LPR利率，引導市場利率逐漸回落，降低實體經濟運營成本，穩定中小微企業經營，保民生保就業。但是，去年後8個月，內地MLF、LPR利率開始持續維持穩定，讓業內大跌眼鏡。去年年底，中央經濟工作會議對2021年實施穩健的貨幣政策進行了重要部署，強調保持好正常貨幣政策空間的可持續性，穩住宏觀槓桿率， 實現人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，中央經濟工作會議指出，宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。這意味着2021年貨幣政策將繼續「穩」字當頭，市場利率政策利率都將維持這個總基調。易剛最新也表示，2021年，在利率方面，人民銀行將繼續深化LPR改革，進一步疏通LPR向貸款利率的傳導渠道，通過深化LPR改革推動存款利率的逐步市場化。加強對互聯網平台存款和異地存款的管理，維護存款市場秩序，穩定銀行負債成本。

   11日公布的經濟數據顯示， 2020年12月份，全國居民消費價格CPI由降轉漲，同比上漲0.2%。環比上漲0.7%。12月當月CPI環比和同比均由降轉漲，主要受需求推動。臨近春節，居民消費需求增長，豬肉平均批發價出現較大幅度上行，推動當月CPI同比回升。目前內地CPI正加快恢復正常，也支持利率的基本穩定。

　開年降准難以為繼

   按中央經濟工作會議精神和易剛最新講話，連續兩年年初降準的事情大概率的將不會在今年年初上演。第一，內地降准周期事實上已經基本落幕，內地不會輕易再開啟降准周期；第二，經過上一輪降准周期，內地銀行存款準備金率已經處在歷史比較低的水平，繼續下降空間非常有限；第三，銀行存款準備金率過低明顯不利於內地維護金融穩定的大局；第四，易綱最新表態也強調，2021年貨幣政策要「穩」字當頭，在總量方面，綜合運用各種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣（M2）和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配；在結構方面，發揮好貨幣政策工具精準滴灌作用，加大對科技創新、小微企業、綠色發展等重點任務的金融支持。（王长久）