文/羅家聰

　　疫情失控，各地陸續鎖國封關實行居家令，經濟漸陷全面停頓，坊間料大蕭條將重現。的確，若經濟活動被迫全面停頓的話，某季的GDP跌好幾成是不足為奇的，問題是多久。有這樣的感染和死亡規模，對上一次已是1968年的香港大流感了，全球死近百萬人。翻查之下，原來十幾年前已有學者研究過當年這流感於全球蔓延的時序(見參考)。

　　如圖所見，通心棒是零星個案期，實心黑棒是蔓延高峰期。不難發現，無論何地，高峰期都在三、四個月間(一格一個月)，即是一季多些。不過，當年香港流感變種，在大半年後出現第二輪感染，儘管也是三、四個月。是故兩個高峰頭尾合計要一年許，連同最初零星爆發期便共年半。昔日1889、1918和1957年這幾次死過百萬人的流感，頭尾也大概一年許。以1968年經驗推斷，今輪年中應消散，下一輪明年初捲土重來。

　　要是一年分兩季GDP縮幾成的話，這未必是偏長的衰退(定義為連續兩季收縮)，但幅度上屬蕭條(收縮一成)。很明顯，任何常規周期政策都不管用：貨幣固然彈盡，即使財政亦不易通過(美國國會便否決了)，就算過亦不夠快。最顯而易見的大危機，是停產期不確定下，企業大規模倒閉，接是失業率暴升，這就確實是大蕭條翻版了。

　　可以怎麼辦?英國最近一招可能奏效：只要因疫情受影響的企業承諾一段日子不執笠不炒人，政府可代為承擔大部分成本包括租金、出糧等。這些非常日子下，銀行勢必落雨收遮，因若企業大規模執笠，肯借的銀行也必倒閉。政府只有直接繞過銀行才可避免倒閉潮。

　　庫房水浸要還富於民，上述方法遠勝人人一萬，更讓政府一鋪翻盤。今回就看管治團隊的智慧和速度了，時間已非斷月而是斷日計。