香港商報評論員　李明生

　　環球股市近日顯著波動，昨天更上演「疫市奇迹日」。就以港股為例，昨日一度裂口大瀉1789點，但午後卻近收復所有失地，高低波幅逾1500點，而以全個星期計，上下差距更超過3500點。其餘亞太股市，韓、泰、菲、印尼、印度早上甚至曾「跌停」，不過下午都扭跌為升。歐美股市亦然，周內經歷多約兩成跌幅後，昨日也見大幅反彈，美股開市便漲逾千點。問題是，今次反彈會持續下去嗎?大市是否已經見底了?只能夠說，新冠肺炎疫情一日不退，「全球大流行」陰霾一日仍在，市場要談由熊轉牛只怕言之尚早。

　　的確，全球確診數字非但愈來愈多，新增感染數字且還愈增愈快，可見最壞時刻恐怕尚未來臨，不少地方疫情實已「失控」，社區感染頻繁之餘，有關當局更對感染源頭毫無頭緒、毫無對策。即使各地政府已大手出招救市，在貨幣政策上，有條件減息的已經減息了，無空間減息的也加印銀紙;至於財政政策，亦陸續採取擴張性措施，包括加大政府投放、向企業和個人免稅減稅等等;凡此種種，固然有助紓緩疫情對經濟的打擊，惟到底都是治標不治本，最多只能產生金融市場上的一時提振——真正有能力扭轉市場走向的，不是央行放水多少、政府派糖多少，而是確診數字的多寡，以及疫情幾時出現拐點。

　　畢竟，為了防疫抗疫，「封閉式管理」變得日趨普遍，亞、歐、美不少地方已實施「封城」、「封省」之類，而美國對歐洲「封關」限制入境，更是周內大跌市主因;加上市民本身均減少外出消費，人群聚集活動亦告取消，就連美國籃球、歐洲足球等賽事都要暫停，毫無疑問，全球經濟基本面已受嚴重衝擊，由市場到市民也體會到疫情影響力。

　　量度市場恐慌指標的VIX指數，便由早前不足20點，升至本周初的40至50點，周四還飆至75點，比1997年的金融風暴和2000年的科網爆破還要厲害。事實上，除了股市波動加劇，債市更是波幅驚人，被視為最安全、最保守的10年期美債，孳息率近日曾創0.3厘的歷史低位，短短幾日卻回升到最新的0.9厘左右。匯市方面，日圓、瑞郎同樣大起大落，前者兌1美元由月初的110水平，一度跌至下試100大關，現在則返回107附近。黃金作為避險資產，當然避不過資金洗禮，惟期內波幅最大的商品價格，則是受產量爭議困擾的油價——某程度言，若非處於現時「疫市」，油價不太可能「趁亂」暴挫至30美元水平。事實上，不單股、匯、債、商品等金融市場，連口罩、消毒液，以至廁紙、白米等等，最近價格豈不同樣激烈波動嗎?恐慌情緒下，許多狀況都難免被放大，市場價格自不例外。

　　展望未來，隨着各地陸續收緊抗疫政策，疫情會否逐漸消退下來?觀乎中國內地經驗，答案是肯定的。不過，各地最終能否戰勝疫情、又或幾時才可有效管控?目前尚存極大不確定性。唯一肯定的是，這段期間市場波動難免，不排除再有什麼黑天鵝事件令金融價格及商品價格急升暴挫。總之，「疫市奇日」不可能日日上演，市場震蕩加劇則勢成「疫市」下的常態。