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　　12月2日晚間，格力電器（000651）發布公告，公司控股股東格力集團與珠海明駿簽署《股份轉讓協議》，約定珠海明駿以46.17元/股的價格受讓格力集團持有的格力電器9.02億股股份（佔格力電器總股本的15%），合計轉讓價款為416.62億元。

 

　　12月3日，格力電器復牌，股價漲近4%，報60.00元，最新市值36.9億元。

 

　　混改之路一波三折

 

　　早在2019年4月8日，格力電器便發布公告稱，控股股東格力集團擬通過公開征集受讓方的方式協議轉讓格力集團持有的格力電器總股本15%的股票。在10月28日晚間，格力電器披露公告稱，格力集團在珠海明駿投資合伙企業（有限合伙）、格物厚德股權投資（珠海）合伙企業（有限合伙）與GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED組成的聯合體兩者中，選中珠海明駿作為15%股權受讓方。

 

 

　　根據當時格力電器披露的方案，格力集團將轉讓所持格力電器9.02億股，佔公司總股本的15%，轉讓價格由不低于45.67元/股調整為不低于44.17元/股，意向受讓方需繳納63億元作為保證金，轉讓總金額不低于398億元。

 

　　然而，11月11日晚間，格力電器發布公告稱，鑒于股份轉讓協議的內容尚有未盡事宜，珠海明駿和格力集團仍在繼續協商，雙方同意將股份轉讓協議的計划簽約日期延後。這篇公告讓原本似乎已經塵埃落定的收購又起變故。當時外界分析稱，格力集團已經確認珠海明駿為最終受讓方，在支付上應該無問題，延期的原因可能是董明珠意在趁股權過戶完成之前，為管理層及其本人爭取更大的利益。這一點在12月2日公告中有所體現，公告顯示，珠海高瓴等一致同意，應在交易完成交割後，推進公司層面給予管理層實體認可的管理層和骨干員工總額不超過4%上市公司股份的股權激勵計划。

 

　　有專家認為，由于高瓴資本入主格力的交易金額高達416.62億元，如此大額的投資現金流支出，後續大股東對格力的分紅要求可能也會比較高，可以預期未來格力的分紅率將有所提升。珠海明駿明確表示，為保護債權人利益，承諾在上市公司涉及分紅的股東大會中積極行使股東投票權或促使其提名的董事在董事會上行使投票權，以盡力促使上市公司每年淨利潤分紅比例不低于50%。

 

　　格力電器“易主”？管理層話語權未有大變動

 

　　作為珠海市國資委旗下地方國資控股的上市公司，格力電器正式開啟“企業混改”的新篇章，變為無實際控制人的企業，從而形成全新的股權結構、治理機制和利益格局。同時，珠海明駿相關方與格力電器管理層已達成一致，各方均不謀求格力電器實際控制權。

 

　　董明珠在廣州舉行的全國工商聯家具裝飾業商會年會上演講時表示，這次格力集團轉讓所持格力電器15%的股權，是一次讓中國企業性質改變的重要實踐，目的是找到一個真正好的公司治理模式。

 

　　有觀點認為此次格力電器最大股東更換，意味着格力電器正式“易主”。但是家電網了解到，今年9月，董明珠等18位格力電器高管成立了珠海格臻投資管理合伙企業，其中董明珠持股95.482%。格臻投資是格力電器的管理層實體。有業內人士表示，以董明珠為首的格力管理層，在本次股權轉讓後，話語權不僅沒有被削弱，還一定程度上得到了加強。

 

　　行業人士告訴家電網，格力電器如今缺乏對未來零售市場的變化以及90後00後消費者的了解，這背後需要大量思維的轉變和渠道工具的轉變。騰訊系、京東系與高瓴關系緊密，都是未來主導變革的力量之一，高瓴可以引入這些力量帮助格力電器改革。