特別要談談油價情況。受沙特阿美(Saudi Aramco)兩處石油設施遭無人機攻擊事件影響，國際油價大幅攀升，連帶石油相關股份亦顯著造好。某程度上，基於當地石油供應之重要性(佔全球每日供應量約6%)，短期對油價確有利好作用。不過，如單純以供應量而言，非油組國如美國及巴西等近年已大幅增產，美國更一度成為全球最大石油出口國，而沙特亦有充足石油儲備應對，只是一旦美國作出軍事介入，局勢便會變得難以控制，油價亦可能會變成脫韁野馬而飆升。恐怕油價短期將易升難跌，油股有望因此「跑出」矣。

　　煤氣售港燃誘因不大

　　另外，筆者一直認為從事分析工作，要有自己獨立分析及思考，所以大行報告一般只會作為參考之用;不過，今日筆者想談談一份頗特別的研究報告，主角是港華燃氣(1083)。

　　事緣上周初有大行預期，華潤燃氣(1193)將收購港燃。消息一出港燃股價一度單日大升超過18%(9月9日)。有關收購理據主要有三方面：第一，內地燃氣行業正醞釀併購潮，中小型企業將成為潛在收購目標;第二，在芸芸公司中，港燃估值呈大折讓，被收購的可能性較高;最後，因流通量須達25%(現時為23.9%)，華燃有機會發行新股，因此亦增添其收購的可能性。

　　併購最終會否出現，現階段不得而知;不過，筆者想指出的是，一宗交易的出現，基本上是要符合雙方的最大利益。以上三個論點可能是買方所想，這個有一定道理，例如行業整合是大勢所趨，但賣方是否願意出售又是另一回事。港燃母公司就是大家熟悉的煤氣(003)，煤氣近年本地發展平平，但內地市場則有望成為未來其中一個新亮點，加上煤氣本身財政狀況仍見穩健，因此現階段煤氣實沒有放棄港燃之誘因矣!不過，平心而論，煤氣股價近期雖然回落不少，但前景確又充滿較多不明朗因素，所以不須急於買入。

　　耀才證券研究部總監 植耀輝

　　(筆者並未持有相關股份)