9月4日國常會提出要「及時運用普遍降準和定向降準等政策工具」。當市場還在預測降準何時落地時，9月6日人行宣布，決定於9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，此外，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點。今年以來，人行已開啟三輪降準，業內預期連續降準為降息打開空間。

　　人行有關負責人解釋稱，此次降準釋放資金約9000億元，有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源，還可降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。

　　業內認為，這次人行執行「全面降準+定向降準」相結合的政策，是對前期貨幣政策的微調。這次執行了全面降準，是一個更加寬鬆的貨幣政策，是對經濟下行壓力的一個對沖措施。

　　可以預見的是，未來人行降準依然有可觀的空間。如果從發展階段，主要是資本流動來看降準空間，法定存款準備金率應該可以降至6%以下，達到3%至4%的水平。

　　通脹隱憂 降息難度大

　　內地正形成降準易降息難的局面。不可否認的是，內地遭遇降息的壓力。

　　一方面，及時進行普遍降準，可以有效降低銀行資金成本，引導銀行在新的LPR機制下縮減點差，從而降低實體經濟融資成本，預計在9月20日LPR一年期報價利率會下降5個bp至4.2%。目前雖然加速推進了貸款利率市場化改革，但首次報價LPR下行幅度過小，並沒能反映2018年以來歷次降準後資金成本的下行效果，要通過引導LPR下行來降低實際利率水平，而LPR下行的空間仍然需要降息等落地才能打開。

　　另一方面，今年以來降息潮席捲全球，至今已經有26個國家央行先後降息，有的國家甚至連續三四次降息，而這無疑會增加中國降息的壓力。

　　但是，中國降息仍然是慎之又慎，一是中國經濟仍然是世界上最穩定的國家，今年上半年經濟增幅維持在6.3%；二是中國今年以來出現通脹憂慮，這會制約中國降息的動能；三是中國刺激經濟不會搞大水漫灌。所以，中國降準易降息難，即使有降息最大可能也是定向降息。王長久