在全球債券市場，美元債券無疑是第一「硬通貨」，中國和日本一直在爭奪美國最大債主的位置。而隨著債券通的開啟，人民幣債券也成為國際債券市場的香餑餑，成為債券市場上的另一個「硬通貨」。

　　自從今年第一季度中國經濟轉暖實現6.9%的增幅后，暖意在不斷地提升和擴散。一是人民幣對美元匯率中間價從最低點6.95逐次升值到最高的6.65，短時間升值了3000個基點或4.316%;然后是中國的外匯儲備實現了連續6個月的增長，到7月份規模達到3.08萬億美元。而在持有美元債券方面，中國在連續增持5個月后，也再度反超日本，8個月后重新成為美國的最大債主。

　　中國在增持美國債券的同時也在布局人民幣債券出海的大計，7月份中國開啟了債券通(北向通)，境外資本增持人民幣債券有了直通車。而人民幣升值且經濟保持強勁增長，讓人民幣債券成了國際資本追逐的對象。

　　債券通是出海主通道

　　根據中債登與上清所最新發布的託管數據，境外機構7月份在中債登的債券託管總量達到8414.68億元，7月份單月增持債券377.87億元，增持規模再創年內新高;境外機構7月份在上清所的債券託管總量為409.22億元，7月單月增加20.99億元。7月份單月，境外機構在中債登與上清所合計增持了398.86億元人民幣債券，增持幅度再創年內新高。上清所最新公布的2017年7月份債券託管數據顯示，境外機構在中國國債市場中的占比由6月份的4.00%上升至4.26%，在中國債券市場整體中的占比則由6月份的1.35%小幅上昇至1.38%。

　　7月初債券通的開通無疑推動了境外機構繼續大幅增持人民幣債，一方面是境外機構投資在岸人民幣債券的便利性得到提高，另一方面則是進一步彰顯了中國債券市場開放的政策決心。與此同時，人民幣匯率走強、全球避險情緒降溫、中美利差仍處於較高水平等因素也構成利好。

　　上半年中國實現6.9%的增長，由此形成的樂觀情緒正在蔓延，人民幣債券受寵之后，內地股票也受到國際資本的追捧，無論是滬港通還是深港通，資金的北向通道正源源不斷地將國際熱錢注入內地股市，無論是今年上半年的大藍籌井噴還是年中創業板市場的火爆，都有境外資本介入的影子。全球牛之后，中國內地股市漸漸的成了洼地，無論是指數漲幅上還是估值上，都在顯示吸引力。

       王長久