連續多年領跌全球的內地股市，儘管今年以來總體上呈現反覆上揚的態勢，但綜合評價就會發現，A股與全球主要市場的差距不是在縮小，反而在加大，正逐漸成為全球牛市的洼地。

　　美國道指上周五收盤報22092.46點，再創歷史新高。同樣是以中資公司為主的市場，相對A股的橫盤，港股今年的表現要好出一大截。就連日本股市日經指數昨日明顯上揚，上漲0.52%，收盤報20055.89點，再度刷新兩年新高，為2015年8月以來最高。

　　美國股市反覆刷新歷史高點，日本股市和香港股市反覆刷新兩年多高點的同時，上證綜指與歷史高點比至今還跌了2845個點或46.457%的跌幅，與2015年創下的高點還有1899個點或36.67%的跌幅。

　　A股漸成全球牛市洼地

　　全球主要股市的長牛是如何煉成的?關鍵是有增量資金的持續湧入，港股成交持續放量，無論是北水還是國際熱錢大舉湧入成就了港股的輝煌。而內地股市遇到的問題是資金的持續萎縮。7日兩市場成交額再度跌破5000億元水平，只有4595億元人民幣。

　　但內地股市嚴重缺席全球牛的現實也正引起國際資本的高度關注。截至6月底，外資所持人民幣股票的資產規模已超越2015年股市大調整前水平。事實上，近期包括摩根、高盛等在內的外資投行大鱷表示看多A股的聲音越來越大。而據Wind數據統計，深滬港股通北上資金也蜂擁湧入，QFII等外資機構也在增持重倉股，而A股被納入MSCI的222隻指標股漲幅已相當可觀。種種跡象表明，目前A股市場在國際資本的驅動下，或迎來新一輪牛市。

　　一個牛市得符合諸多條件，其中最重要的一點就是經濟預期向好、企業盈利往上。此外，市場還得要有新的資金入場。對此，MSCI納入A股將有利於其長期發展，因為這將促進中國境內市場與全球資本市場進一步融合。

　　估值上A股也有了洼地效應，對比美股市盈率20倍左右，滬深300市盈率14倍左右，上證50則不足11倍;第二季度中國GDP增速6.9%，是全球主要經濟發達體GDP增速的1倍到2倍。此外，人民幣匯率有所升值，銀行業壞賬、不良率今年已見頂回落等，表明目前估值正是投資者戰略涉足A股的好時機。

　　王長久