上證指數(000001)

　　兩市沖高回落，滬指結束5連陽走勢，市場熱點匱乏，銀行股護盤，工商銀行創階段新高，軍工板塊領跌兩市。欣泰退打開跌停大漲近7%。

　　截至收盤，滬指跌0.21%報3243點，深成指跌0.49%報10353點。

　　機構指出，近幾個交易日大盤的上漲完全是靠部分低PE權重股的補漲所推動，大盤上攻動力并不強勢，這其實已反映出在連續拉升之后指數高位滯漲的疲態，再結合昨日以西水股份等為代表的一批近期強勢龍頭股集體隕落來看，短線獲利頗豐的資主力金處于安全邊際考慮正避高就低加速完成新一輪調倉。

　　既然大盤短期有調整需求，不少投資者又開始將目光轉向創業板，甚至出現了一些看多的聲音，理由是在經歷連續兩年殺估值后創業板整體市盈率水平已與持續慢牛多年的美國納斯達克指數估值平齊。其實回過頭來看，創業板持續的殺估值其實是在為15年的瘋牛所催生的巨大泡沫"埋單"，而今隨著監管層對并購重組審核趨嚴，以往通過外延式并購維持業績高增長的路徑被堵塞，再加之四月以來持續金融去杠桿以及監管層不遺余力的大力推進IPO，所以綜合來看創業板在當前位置不會出現底部反轉，更多是穿插結構性反彈行情。

　　巨豐投顧表示，從技術上看，指數分時上有背離出現，一旦形成共振，或將有技術面的回調，可適當規避調整風險。總體上，目前市場流動性保持穩定，增量資金介入力量有限，股指結構性行情有望延續。但目前盤面熱點散亂，上攻動能衰減，西水股份等部分強勢股盤中出現跳水，表明指數有變盤跡象，隨時有回踩可能。操作上，建議適當逢高減持近期累計漲幅較大的品種，對于部分調整多日的二線藍籌，可重點跟蹤。

　　騰訊“證券研究院”特約，注冊金融分析師CFA，中國光大銀行投資經理滕飛認為，股市會受市場利率的影響，當資金面較緊，無風險收益率高企，必然壓制股市的估值水平。在歷次債市的熊市中，除了2006-2007年那輪外需帶動的牛市+通脹外，股市無一例外均受到壓制，難以有超預期的表現，多數時候都小幅震蕩。去年四季度債券熊市以來，上證綜指基本持平，深證成指下跌4.4%，創業板指下跌21%，股市的表現不盡如人意。但是，如果四季度迎來債市收益率的下行，那么壓制股市的高無風險收益率的枷鎖將解除，股市在其他催化劑的作用下有望迎來上漲，可能是政策因素。在當前市場下，市場情緒仍然相對脆弱，債券收益率盡管較高點有所下降，但下降幅度很有限，對股市仍見保持一定的壓制，市場在筑底震蕩階段最好的做法就是低吸高拋，在階段性低點時進入，階段性高點退出。

　　目前以及未來一段時間，市場仍將圍繞業績確定性布局，白酒、家電為主的白馬品種在上半年逼空式上漲后，目前估值已經趨于合理，而金融、地產類股票與國際同類公司相比估值上仍具有優勢。因此未來市場熱點或將繼續圍繞低估的金融板塊以及業績超預期的周期品種，而靠講故事無法兌現利潤的個股將繼續遭到市場摒棄。（騰訊證券 高山）