文 | 香港工商專聯會會長 楊志強

　　中國人民銀行5月16 日與香港金管局發布聯合公告，同意開展「債券通」，通過內地和香港的基礎設施機構之間的合作，讓境外投資者更便捷地投資內地銀行間債券市場(CIBM)，正式啟動時間將另行公告。初期將先開通「北向通」，未來將適時研究擴展至「南向通」。

　　配合一帶一路發展

　　「一帶一路」倡議為香港經濟轉型發展提供千載難逢的歷史機遇，香港應發揮所長，配合國家所需，積極參與「一帶一路」戰略，從金融「超級聯繫人」到國際融資中心的角色找到明確定位。「債券通」就是香港從金融「超級聯繫人」到國際融資中心角色定位發展的重要一步。

　　「債券通」最早於2016年1月，在當時香港交易所公布的三年計劃「戰略規劃2016-2018」中提出。今年3月15日，國務院總理李克強在兩會后的中外記者會上明確表示，準備在今年首次在香港、內地推行「債券通」。

　　「債券通」是利用香港促進內地與全球資本市場連接的重要舉措，反映國家重視香港作為國際金融中心的角色。目前中國是世界第三大債券市場，債券託管量達65萬億元人民幣，但當中境外投資者持有的中國債券不到2%，有很大的提升空間。透過「債券通」，香港可以為境外投資者進入內地債券市場提供入口，發揮國際資金進入內地的中介功能。

　　在日前的「一帶一路」國際合作高峰論壇上，行政長官梁振英指出，「一帶一路」的推進將帶來龐大的項目集資和財務管理服務的需求，「資金融通」正是「一帶一路」的關鍵。香港作為「一國兩制」下的「超級聯繫人」，可以在「一帶一路」項目融資方面發揮重要作用。國家此時公布「債券通」的消息，正正體現對香港優勢的認可和重視。

　　北向通為雙向通積累經驗

　　人行表示，「債券通」初期先開通「北向通」，即境外投資者可投資於內地銀行間債券市場，「北向通」沒有投資額度限制;未來將適時研究擴展至「南向通」，即境內投資者投資香港債市。

　　何以先開展「北向通」?一方面是為滿足現階段國際投資者投資中國債券市場的需求。近年來，中國經濟保持中高速增長，債券市場發展成效顯著，人民幣債券資產的吸引力不斷上升。另一方面，「債券通」是內地與香港兩個債券市場、兩種交易結算制度的對接，涉及兩地交易、結算等多家金融基礎設施平台，在技術和實施要求等方面存在一定的复雜性和挑戰。本着分步實施、穩妥推進原則，紮實做好「北向通」，可為未來「雙向通」積累經驗。

　　現時只有機構投資者，包括境外中央銀行和貨幣當局、主權財富基金、國際金融機構及其發行的投資產品、養老基金、慈善基金、捐贈基金等人行認可的其他中長期機構投資者才可參與「北向通」。雖然「南向通」尚未開通，但北向交易須利用香港的金融機構，對香港的設施和中介同樣有利。

　　隨着「滬港通」和「深港通」的落實，內地與香港股票市場實現互聯互通。債券市場是資本市場的另一重要組成部分，「債券通」的推出，是國家推動資本帳開放的又一里程碑。首先開展「北向通」，滿足現階段國際投資者投資內地債券市場的需求，發揮香港融資中心的作用，符合分步實施、穩妥推進的大原則。

　　作為國家的國際金融中心，香港在內地金融改革開放中，一直扮演「試驗平台」的重要角色。中央領導人多次強調，「香港近水樓台先得月」，中央對港堅定不移、一如既往的支持，是香港克服困難、持續發展的強勁動力。「債券通」將進一步鞏固香港連接內地與世界市場的「超級聯繫人」地位，并且推動香港從金融「超級聯繫人」到國際融資中心的角色定位發展。