作者： 弘毅

　　券商中國記者從青島相關渠道獲悉，徐翔案將于下周一(12月5日)在青島中院開庭。市場有關徐翔的多項謎團有望解開，一代私募梟雄的人生有望迎來水落石出。

　　謎團一：徐翔到底涉嫌犯了什么罪？

　　謎團二：徐翔彪悍人生的背后是什么？

　　謎團三：是什么成就了一代私募梟雄徐翔？

　　謎團四：徐翔和程博明有聯系嗎？

　　謎團五：徐翔和上市公司勾結了什么？

　　1.罪名：操縱市場和內幕交易

　　今年11月10日，青島市人民檢察院依法對澤熙法定代表人、總經理徐翔等人以及相關上市公司董事長、實際控制人涉嫌操縱證券市場系列案，向青島市中級人民法院提起公訴。

　　提起公訴是人民檢察院對公安機關偵查終結、移送起訴的案件，進行全面審查，對應當追究刑事責任的犯罪嫌疑人提交人民法院進行審判的一項訴訟活動。

　　一般情況下，人民檢察院提起公訴后大約一個月左右，人民法院將開庭審理。從時間上來判斷，徐翔案并沒有被特殊安排。

　　關于徐翔涉及的犯罪事實，新華社今年4月29日消息已有所透露：澤熙法定代表人、總經理徐翔等人涉嫌操縱證券市場、內幕交易犯罪，于近日被依法批準逮捕。

　　而去年11月1日晚間，公安部發布消息，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕消息，從事內幕交易、操縱股票交易價格、其行為涉嫌違法犯罪，當日被公安機關依法采取刑事強制措施。

　　操縱市場是指以獲取利益或減少損失為目的，利用資金、信息等優勢或濫用職權，影響證券市場價格，制造證券市場假象，誘導投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場秩序的行為。

　　而內幕交易則是指，內幕人員和以不正當手段獲取內幕信息的其它人員違反法律、法規的規定，泄露內幕信息，根據內幕信息買賣證券或者向他人提出買賣證券建議的行為。

　　徐翔案涉及的操縱市場、內幕交易，通俗地講，就是利用資金優勢和信息優勢賺取散戶的錢。拋開信息優勢不說，單說資金優勢，就能讓徐翔賺得盆滿缽滿。這與目前險資舉牌帶來的財富效應，在某些方面是相通的。

　　用徐翔的話說：“重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來‘謝謝你’，第二次刮出來還是‘謝謝你’，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者說有人相信它還沒刮完，萬一后面是個特等獎呢？這就是反彈的邏輯。”

　　A股最大的特點就是散戶眾多，90%以上的投資者證券市值在50萬以內，這些數量眾多的散戶在專業性和獲取信息方面存在天然劣勢，頻繁買賣成為他們的交易策略。

　　“徐翔在人性研究方面已經達到登峰造極的地步，重慶啤酒就是最典型的案例。”一位熟知徐翔的人透露，只要股票連續上漲，只要出現徐翔的影子，總有大量散戶會高位接盤。

　　2.人生：彪悍的背后是勤奮和多疑

　　“徐翔是我見過最喜歡投資的人，即便是在資本市場已能呼風喚雨的今天，他也通常是第一個到公司，最后一個離開。”多名澤熙投資員稱，勤奮和專注是徐翔最大的特點，也是他成功的關鍵。

　　1976年，徐翔出生在一個普通家庭，1993年帶著家里給的幾萬元入市。18歲放棄高考，專心投資股市。此后的20余年，通過優異的業績，逐步征服浙江、上海，乃至全國的投資者。

　　一位澤熙投資內部人士表示，徐翔成為股神的起點既不是海歸，也沒有受過高等教育，從來也沒有受過專業的投資和經濟學教育，而是個普通的高中生，這就注定了他要比別人更加勤奮。

　　據徐翔自己稱，他學習股票的途徑包括看書、聽券商培訓，也看國外投資方法。而據熟悉徐翔的人稱，徐翔對宏觀經濟學和不少股票的理解，遠遠超過普通的分析師，甚至可以和新財富前三名的分析師水平相提并論。他為了學習經濟學和投資學，經常從香港買來大量的有關投資的書籍潛心研讀。

　　而最令業界佩服的是，徐翔幾十年如一日的堅持復盤。據澤熙內部人士稱，徐翔很少把時間浪費在消遣上，而且能讓他看的上，且愿意抽時間交流的人屈指可數。因此，他晚上很少出去推杯換盞，而是堅持復盤、獨立思考和學習。對此，徐翔經常告誡員工：“股市里只有不斷進化，才能不被淘汰。”

　　在資本江湖混跡多年，徐翔還逐漸養成了多疑的性格。

　　多位澤熙內部人士稱，在澤熙投資內部，只有他和交易員知道買了什么股票。即使澤熙內部薦股的研究員都不知道他買不買，外部研究員更不可能知道。

　　上述內部人士稱，徐翔設置了一個模擬系統，內部研究員推薦的股票，他都記錄在案，但從來不告訴內部員工買與不買。除非該股票盤中發生了異動，徐翔會讓當初薦股的研究員跟蹤，這時研究員才會意識到徐翔已建倉。

　　記者采訪的多位券商分析師也表示，給徐翔薦股的感覺是，不管是在會議室路演，還是在他辦公室私聊，除了少許發問外，基本聽不到他的聲音。遇到他不感興趣的股票或者分析師，要么不見，要么給他講半個小時，也看不到他有任何表情變化，更不會說一句話。

　　“他總是覺得別人在利用他。”據澤熙投資一位內部人士稱，徐翔早年并非如此，但經過多次內部人和外部人跟風搭便車，或者研究員故意透露給徐翔，使其抬轎后，徐翔逐漸養成了多疑的習慣。

　　3.產品：成就徐翔一代私募梟雄

　　如果說徐翔早年在寧波的光輝戰績只是傳說，那么澤熙旗下眾多陽光私募的公開業績，想必無人能反駁。

　　談及股市的神級人物，非王業偉和徐翔莫屬。相同是，他們都曾用驕人的產品業績證明了自己。不同的是，王業偉為了躲避大眾的關注而離開公募，徐翔則利用大眾的盲從研發出了一套極為成功的投機策略。

　　據公開數據，成立于2011年之前的491只股票策略產品，2011年至2014年的平均上漲25.73%，其中12只產品收益超100%。澤熙投資收益冠絕群雄，包攬前三甲，旗下四只產品均進入前十名，其中“山東信托-澤熙3期”以535.94%收益奪得四年期股票私募冠軍。

　　在資本市場大幅波動的去年，澤熙產品收益不僅絲毫未受影響，還賺的盆滿缽滿。去年前9個月，澤熙投資旗下5只股票策略產品平均獲得驚人的248.75%的收益率，均進入前二十強，其中4只產品攜手殺入前十名。“澤熙3期”和“澤熙1期”分別以362.65%和356.57%的超高收益囊括私募冠亞軍，大幅領跑私募群雄。

　　要知道，自6月15日至8月31日，期間市場共經歷過兩輪大幅下跌，上證指數下跌37.94%，創業板指數下跌48.79%，滬深兩市共有約一半的股票跌幅超過50%。

　　不可思議之處在于，徐翔掌舵的澤熙旗下“澤熙3期”和“澤熙1期”，分別以369.33%和345.73%的超高收益率，囊括前8月私募冠亞軍，相比前6月279.94%和226.29%的收益率，這兩只產品的收益率不減反增。

　　有人從正面對這一奇跡做了解讀，認為徐翔天生敏銳，靠的就是精準的逃頂和抄底。也有人從反面解讀，認為徐翔有可能掌握了國家隊的救市步驟。種種猜測終歸猜測，青島檢察院在此前的通告中絲毫未提及股災事件，想必徐翔的驚人業績的確靠的是天賦異稟。

　　4.股災：徐翔和程博明有關系嗎？

　　在股災后期，市場突然將徐翔和原中信證券總經理程博明聯系在一起。官方公布的消息也總是無意中在加強這種臆測的準確性，比如徐翔和程博明同一天被批捕，而且均在青島受審。

　　市場臆測的核心是，徐翔的產品及原上海市副市長艾寶俊的親屬共同購買了一些股票，程博明利用中信證券參與救市的國家隊身份，將暴跌的美邦服飾等股票拉高，使得徐翔和他的高官朋友順利解套。

　　某知名微信公眾號更是言之鑿鑿地稱，一個已經內部通報的細節是，國家隊購買的股票詳單，被中信證券管理層從機密系統中打印出來，第一時間轉而流入徐翔手中。

　　這些似是而非的臆測，以及聽著非常玄乎，越想越覺得詭異的聯系，已經逐步被浮出水面。比如，9月23日，證監會主席劉士余赴中信證券調研時稱，去年的事件已結束。

　　事實上，包括徐剛在內的中信證券多名中高層管理人員，都已被允許回家或工作崗位。由此可見，即便徐翔與中信證券有瓜葛，也只是其與程博明之間的私人瓜葛。

　　臆測歸臆測，隨著徐翔案于12月5日在青島中院開庭，其與程博明之間到底是何種聯系，也將水落石出。

　　5.隱患：徐翔和上市公司勾結了什么？

　　作為投資者，最為關心的無疑是徐翔案塵埃落地后，相關公司終于可以回歸正常經營，股東們可以放心地資本運作，機構和大鱷也可以放心大筆買入。

　　據公安部門和檢察院此前的通告，徐翔案涉及的罪名包括市場操縱和內幕交易。這直接指向了徐翔與上市公司管理層、其他股東之間傳遞了非公開信息，或者利用了“PE+市值管理”的模式，先通過定增獲得上市公司股權，再策劃一系列資本運作，并在外圍利用資金拉高股價，使得徐翔、其他股東和上市公司管理層三贏。

　　截至今年9月30日，華麗家族、大恒科技、寧波中百、文峰股份、康強電子和金龍汽車前十大股東名單里仍存在徐翔的影子。

　　當然，昔日那些徐翔舊愛們也有望一掃陰霾，淡出徐翔案的潛在影響，包括美邦服飾、東方金鈺等。