每經實習記者 賀泓源

　　高居世界500強第二位的國家電網公司（下稱國電）海外戰略再下一城。但風光背后，則是國內行業增速漸緩導致的盈利增速降低，目前高收益的境外資產能否帶領其繼續風光？

　　11月2日，國電官網發布消息稱，其已成為希臘獨立輸電運營公司24%股權私有化的優選中標方。其最新披露的數據還顯示，國電已成功投資運營菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞、意大利等六個國家和地區的骨干能源網，境外資產超過400億美元（按11月2日匯率約為2704.4億元人民幣），所有投資項目運營平穩，收益良好。

　　對于國電頻頻出海的邏輯，中國能源網首席信息官韓曉平認為更多是追求高收益率；國電財務資產部相關人士曾在一場行業會議上透露，國電在海外的電網投資項目普遍回報率都在10%以上，其在菲律賓的項目甚至4年就已回本。

　　一邊是海外高收益，而在另一頭，有國電內部人士向《每日經濟新聞》記者坦言，則是國電在國內市場增長放緩下面臨國資業績考核壓力。

　　境外資產猛增

　　據國電官網，10月31日，希臘國家電力公司發布公告稱，國電已成為希臘獨立輸電運營公司24%股權私有化的優選中標方。同時，希臘獨立輸電運營公司私有化項目將在履行相關審批流程后完成交割。

　　國電表示，希臘獨立輸電運營公司是國家級輸電網公司，擁有、運營和維護希臘全國的輸電網，還承擔實時調度、電量結算和跨境交易等職能，目前已與阿爾巴尼亞、馬其頓、保加利亞、土耳其和意大利等鄰國實現了聯網，遠期規劃與北非、塞浦路斯、以色列等環地中海國家實現互聯，成為東南歐重要的能源和電力基地。

　　實際上，國電近期收獲不止于此。9月2日，國電和巴西卡瑪古集團在上海簽署股權購買協議，前者正式收購巴西卡瑪古集團持有的巴西CPFL公司23.6%的股權，此次收購將花費290億雷亞爾（折合人民幣約600億元），相關收購全部完成后，對CPFL的控股有望達到68%。CPFL是巴西第三大電力公司，配電業務在巴西的配電市場份額占13%；發電領域，CPFL也是巴西發電裝機容量第二大的私營企業，截至2015年底，裝機容量為3100MW，目標到2018年達到3300MW。

　　國電還透露，此次投資是國家電網公司繼葡萄牙能源網公司和意大利存貸款能源網公司后在歐洲的又一項成功投資。目前，公司已成功投資運營菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞、意大利、中國香港等六個國家和地區的骨干能源網，境外資產超過400億美元，所有投資項目運營平穩，收益良好。

　　值得注意的是，據《人民日報》報道，截至去年7月，國電的境外資產突破1000億元，累計實現利潤190億元，海外項目年均投資回報率在12%以上，境外投資項目無一虧損、全部盈利。國電最新數據則顯示，其海外資產已超2700億，可見擴張規模之快。

　　國電衷于海外擴張，其邏輯何在？韓曉平此前接受《每日經濟新聞》采訪時表示，更多原因在于海外項目較高的收益率。他表示，國外電力市場的電價較高，由此帶來了相對充足利潤，更深層次的原因則是國電的技術優勢。“剛需遇上技術優勢，由此帶來的則是較為豐厚的利潤。”

　　海外擴張背后

　　一端是高額的海外收益，另一頭，國電在國內市場增長放緩下面臨國資業績考核壓力。

　　據上述國電內部人士透露，隨著電力行業增速趨緩，國電達到國資委考核要求越發吃力。其表示，國電去年在利潤上達標很大程度上是因為大力壓縮成本與出售資產，但在電力需求增速趨緩背景下，進一步降成本難度加大，去年的增速很難復制。

　　面對行業明顯下行趨勢，國電延續去年的增長表現確有挑戰性。記者查閱年報發現，國電2015年歸母凈利潤為641.10億元，相對2014年607.50億增長5.53%，同時，評級報告顯示，受售電量小幅下降影響，國電經營性業務利潤較同期有所下降，但受益于參股企業盈利提升及可供出售金融資產活得收益，去年實現投資收益236.58億元，同比增長59.25%，構成利潤總額重要來源。

　　國電還面臨著新電改的沖擊。其債券2016年跟蹤評級報告顯示，其營收99%以上來自于電力銷售。受新一輪電改和電價政策影響，公司未來盈利具有一定不確定性。

　　值得注意的是，新電改對電網企業的影響已經初現。國家發改委相關人士曾在行業會議上透露，已經制訂輸配電價的地方或多或少降低了輸配電價，2015年電網企業收入減了大概80億元，今年又進一步減少了電網企業收入100多億元。

　　國電在行業增速趨緩與新電改壓力下，發力高收益的海外資產或成為其增加利潤完成考核目標的重要手段。

　　國電董事長舒印彪在近期接受第一財經采訪時表示，“國際化已成為公司重要戰略組成部分，會繼續加快國際化步伐，尋求在一些國家的合作。”