每經實習記者 謝欣

　　上海電力收購巴基斯坦卡拉奇電力的具體方案終于出爐。

　　10月30日，上海電力公告稱，根據其與KES能源公司簽署的《股份買賣協議》，上海電力將以現金方式收購KES能源公司持有的巴基斯坦K-Electric Limited公司（即卡拉奇電力）66.40%股權，可支付對價為17.70億美元，并視標的公司經營情況給予交易對方或其指定方獎勵金合計不超過 0.27 億美元。

　　業內專家10月30日向《每日經濟新聞》記者分析，巴基斯坦電力缺乏，看好標的盈利前景，同時也有助于上海電力的產能轉移。此前上海電力曾提出，到2020年要在海外“再造一個上海電力”，近年其已在日本、土耳其、馬耳他、坦桑尼亞等地進行布局。

　　17.7億美元拿下卡拉奇電力

　　根據上海電力公布的收購方案，本次交易具體分兩步完成。第一步階段交易股份為卡拉奇電力的61.40%股份，支付對價為16.62億美元；第二步階段交易股份為卡拉奇電力的5.00%股份，支付對價按照“第一步交易階段的第十七個月份的最后一個營業日前的12個月的 EBITDA乘以a倍，減去截至該階段的凈負債后除以20”確定。其中，a=9.43（在第一步交割日時不支付第二筆獎勵金）或 9.48（在第一步交割日時支付第二筆獎勵金）。收購資金為自有資金，

　　同時，值得注意的是，本次購買還將觸發卡拉奇電力小股東股東International Finance Corporation（以下稱IFC）和亞洲開發銀行持有的卡拉奇電力股份的隨售權。根據交易雙方簽署的《股份買賣協議》，上海電力需向IFC和亞洲開發銀行分別發出要約，收購IFC持有的卡拉奇電力0.69%的股份以及亞洲開發銀行持有的卡拉奇電力0.01%的股份。但是是否向公司出售其持有的該等股份，由IFC與亞洲開發銀行自行決定。

　　上海電力還表示，根據巴基斯坦證券監管相關法規，上海電力收購卡拉奇電力66.40%股份之交易將觸發要約收購義務，上海電力因此需額外收購卡拉奇電力其他股東分別持有的至少50%的公司股份，但最終的股份比例將根據強制要約收購結果確定。

　　上海電力最新公布的三季報顯示，今年1-9月，上海電力營業收入達到117.7億元，比上年同期下降7.33%，歸屬上市公司股東凈利潤為8.18億元，較上年同期下降10.29%。卡拉奇電力主要業務包括發電、輸電、配電，擁有 5 座發電站，總裝機規模為 2243MW。

　　廈門大學能源經濟研究所主任林伯強教授10月30日對《每日經濟新聞》記者表示，巴基斯坦電力缺乏，看好上海電力這筆收購的盈利前景。

　　“海外再造一個上海電力”

　　此前，上海電力提出了“2020年前在海外再造一個上海電力”的目標。據媒體此前報道，上海電力人士此前透露，截至去年末，公司海外項目總資產為65.83億元，同比增長104.09%；海外項目完成歸屬于母公司凈利潤1.3億元。截至去年末公司已經在19個國家布局超過40個項目。

　　據《每日經濟新聞》記者不完全統計，近年來上海電力在海外已有多個項目落地，包括火電、水電、煤炭、新能源等。包括日本兵庫三田光伏發電項目，已于2016年2月獲得日本發電售電許可，正式并網發電；土耳其胡努特魯煤電項目獲得土耳其政府的正式發電許可；坦桑尼亞K-III氣電項目取得坦桑政府的可研審批，正式獲得項目開發權；埃及安永穆薩煤電項目列入中埃產能合作清單；黑山風電項目獲得核準；莫桑比克煤電項目簽署聯合開發協議以及馬耳他數個項目。

　　長江證券去年8月份研報認為：上海電力海外業務遍地開花。截止6 月份，公司控股裝機容量903.99 萬千瓦，同比增長5.23%，其中清潔能源占比達到了26.66%，呈現快速發展態勢，裝機規模的擴大和結構的優化成為公司未來業績持續增長的保障。

　　銀河證券今年3月份研報認為，上海電氣日本、馬耳他項目實現盈利，埃及、土耳其、坦桑尼亞等海外業務有序推進，保障公司業績穩定增長。

　　林伯強則認為，上海電力的海外布局，向海外轉移產能是其一個重要因素，海外布局雖然“可能存在政治風險”，但是“收益高”。不過他也表示，上海電力現在距離實現“海外再造一個上海電力”的目標“還很遠”。