【香港商報网訊】美國電信巨頭AT&T於當地時間22日晚宣布，將以854億美元(約6660億港元)收購媒體巨頭時代華納。該筆交易或成為年內全球金額最大的一筆併購案。時代華納旗下擁有CNN及HBO等著名收費電視，以及華納兄弟電影和電視工作室。如果AT&T收購時代華納，那麼這將成為自2011年康卡斯特(Comcast)收購NBC環球以來，內容和分發渠道之間最大的一次聯姻。不過此次收購也有隱憂，在資金和監管方面AT&T都將面臨巨大的問題。
誓向消費者提供多平臺優質服務
AT&T在聲明中稱，將用一半現金一半股份的方式以每股107.5美元的價格收購時代華納。預料到明年年底才可正式完成。AT&T公司主席兼CEO史蒂芬森稱，優質的內容總能獲勝，這點已在電影、電視屏幕上被證實，目前也正在手機屏幕上成真。他說，消費者以前很頭痛的就是在為內容付費後卻不能隨時隨地用任意設備查看，「我們的目標就是解決這一問題」。時代華納主席兼CEO比克斯也表示，與AT&T合併將大大提高該公司在多平臺基礎上為消費者提供優質內容的能力。
由於全球消費者對於數碼媒體越來越依賴，美國電訊營運商已不再滿足於只做渠道，也傾向「內容為王」。AT&T的競爭對手Verizon去年以44億美元收購了美國在線(AOL)，今年又以48億美元收購雅虎的搜索引擎等核心資產。此外，21世紀霍士兩年前曾經出價每股85美元(即總值750億美元)收購時代華納，但最終未能成功。
內容授權費上投入將難以承受
不過此次收購也有隱憂。首先，AT&T能拿得出854億美元的收購資金嗎?其次，它們願意給時代華納擦屁股嗎?要知道這家傳媒巨頭外債可是有220億美元。
AT&T鯨吞時代華納也是事出有因。在傳統的通訊業務上，其用戶正在不斷被競爭對手Verizon和T-Mobile挖走。明年連康卡斯特都要來挖角了。其他的威脅則來自電視方面。眼下，AT&T是全美最大的有線電視提供商(收費)，通過U-verse和DirecTV衛星電視服務，它們共網羅了2500萬用戶。但隨Netflix與亞馬遜等新興公司的崛起，AT&T的電視業務如芒刺在背，用戶大量減少的厄運可能馬上就會上演。由於用戶眾多，要想保持現有的用戶群就得滿足各種人群的口味，因此AT&T在各種內容授權費上的投入將越來越多，而這將是公司不可承受之重。
只做渠道 2023年恐就出現虧蝕
而重要的是，一次搞定時代華納未來就不用總是在內容授權方面出血了。今年上半年，AT&T只在內容上就付出了90億美元的資金，而其娛樂部門的總營收卻只有114億美元。而隨競爭加劇，授權費的支出每年還在保持8%至10%的增長。如果這樣下去，到2023年AT&T恐怕就是在給內容提供商打工了，而買下了時代華納就能靠其內容收授權費了。
籌集併購資金或將債臺高築
然而，AT&T首當其衝面臨的是資金問題。收購了DirecTV後，AT&T就背上了100億美元的短期債務，此外該公司帳上還有1170億美元的長期債務。現實是，AT&T手上只有70億美元的現金流，它們要去哪籌這854億美元的巨款呢?即使它能籌到這部分資金，最終AT&T也將債臺高築，其數額可能會高達1800億美元。
更值得注意的是，AT&T如此龐大的併購案勢必遭到美國政府監管部門的嚴格審核，如果併購失敗，其將向時代華納支付5億美元的補償金。奧巴馬在任上不但阻止了AT&T和Sprint對T-Mobile的收購，還讓康卡斯特的多次收購計劃流產。不過史蒂芬森表示，預計監管不會給併購造成什麼障礙，只要肯作出讓步，任何問題都可以克服。
AT&T購時代華納Q&A
●AT&T為何想買時代華納?
AT&T希望製作電視節目、電影和其他影音，並提供這些內容給付費電視和行動用戶。AT&T的競爭對手已採取類似舉動。美國最大有線電視康卡斯特已買下電視節目和電影製作商NBC環球，美國最大電信商Verizon則收購AOL，並已同意買下雅虎的網絡事業。
●這樁交易的金額?
AT&T將以現金和股票支付收購時代華納的費用，價碼為每股107.5美元。包括時代華納的淨債務在內，這樁交易的金額為1087億美元。
●這樁交易對時代華納而言很好?
時代華納的投資者對這樁交易感到滿意，AT&T將收購時代華納的傳言激勵時代華納上周五股價一度勁揚14%至94.44美元，是2001年來最高水平。而AT&T收購時代華納的叫價，比2014年21世紀霍士向時代華納開的收購價碼750億美元還高。
●這樁交易是否會催生另一波媒體併購潮?
AT&T收購時代華納的消息曝光後，Discovery傳播公司等其他媒體業者的股價也走高。分析師和投資者長期以來一直認為，這些公司如果被併入大企業，表現將好轉。
特朗普在葛底斯堡發表演講，闡述如果贏得大選和就任總統後100天內的執政計劃。 路透社
AT&T以6660億收購時代華納，是今年迄今全球最大的單筆併購交易，預計將重塑美國傳媒產業格局。