英國《金融時報》 吳佳柏 上海報道

 

　　國際清算銀行(BIS)的新數據顯示，中國的債務已增至令人震驚的水平，這突顯了全球經濟面臨的一大潛在風險。

 

　　研究表明，國際清算銀行所稱的中國“信貸差距”現在三倍于典型的危險水平。

 

　　這個衡量標準追蹤企業和家庭債務與國內生產總值(GDP)之比和長期趨勢之間的差距，從中看出當前和歷史借款規律之間的差異，潛在成為一個反映不可持續債務積累的指標。

 

　　國際清算銀行把該指標在10%以上界定為值得擔憂；中國的信貸差距在今年3月達到30.1%。

 

　　有“央行的央行”之稱的國際清算銀行表示，信貸差距基準“已被發現是金融危機的一個有用的早期預警指標。”

 

　　在中國國內，經濟學家和投資者對過度負債的風險已經變得更加擔憂。

 

　　今年5月，中共機關報《人民日報》發表對匿名“權威人士”的采訪，后者警告稱，政策制定者沒有采取足夠措施來控制債務增長，并批評過度依賴信貸刺激來推動增長的做法。總體而言，中國的債務與其他大型經濟體相比不算高。國際清算銀行估計，包括政府債務在內，截至今年3月底中國的未償信貸總額為27.2萬億美元，相當于GDP的255%。

 

　　這個比率低于歐元區的271%，英國的266%，以及日本的394%。所有發達經濟體的整體比率為279%。然而，經濟學家們表示，中國的債務增長速度——2008年底該比率為147%——引發了特別關注。任何國家都難以在短時期內高效率地投資如此大比例的資本。

 

　　國際貨幣基金組織(IMF) 6月估計，總計已借入1.3萬億美元的中國企業沒有足夠營收來償付利息。

 

　　國際清算銀行的銀行監督委員會負責制定被稱為巴塞爾(Basel)標準的全球銀行資本規則。該行表示，政策制定者應該把信貸差距數據用作工具，用來確定銀行在最低國際要求之上需要持有多少額外資本。

 

　　但該行承認，信貸差距的指標不應在各國間照搬。中國早在2009年就突破10%的門檻，但至今尚未經歷危機。

 

　　譯者/和風