國藥集團旗下的資產整合進程仍在繼續。

　　8月18日,國藥一致(國藥集團旗下上市公司;000028,SZ)回複了證監會對於該公司重組的反饋意見。按照重組方案,國藥一致以致君制藥51%股權、致君醫貿51%股權、坪山制藥51%股權和坪山基地整體經營性資產(估值合計19.4億元,市盈率低於同行業平均水平),認購現代制藥(國藥集團旗下上市公司;600420,SH)新發行的股份。根據現代制藥的重組報告書草案,上述標的正是該公司將以發行股份方式從國藥一致手中購買。

　　《每日經濟新聞》記者注意到,國藥一致坦言,上述3個標的資產的主打產品是頭孢類藥品,監管政策“給公司的頭孢抗生素業務帶來了一定的經營壓力”。

　　國藥集團為何做出這種安排?現代制藥接盤上述資產後前景幾何?記者為此先後聯系現代制藥、國藥一致,但截至發稿均未得到有效答複。

　　標的資產市盈率低

　　國藥一致8月18日的公告顯示,證監會提出,上述擬出售資產中,致君制藥、致君醫貿以及坪山制藥3家企業,交易對價對應的市盈率為13.92倍,低於同行業收購化學制藥標的平均水平。

　　根據國藥一致對證監會的回複,上述標的屬於該公司旗下的醫藥工業板塊,而國藥一致2013年、2014年和2015年年報披露,醫藥工業收入分別約16.5億元、16.4億元和16.3億元,呈現一定的下滑趨勢。

　　上述標的的主打產品為頭孢類藥品,作為國內用藥金額最大的類別受國家政策重點監管。同時,在上述擬出售標的資產中,呼吸系統止咳用藥主要產品“複方磷酸可待口服溶液”,受到國家對含麻制劑的嚴格管制。

　　接盤之後前景如何?

　　事實上,這部分醫藥工業資產的騰挪,起因是國藥集團對旗下上市公司分門別類的整合。

　　現代制藥2016年上半年業績快報顯示,公司上半年營業總收入為13.68億元,較上年同期降低5.22%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為8877.6萬元,較上年同期下降27.69%。

　　值得注意的是,將被國藥一致拋售的頭孢類藥品資產,其收入逐年下滑的背後,反映出的是抗菌藥物研發產銷行業的市場情況,這與我國趨於嚴格的“限抗”政策不無關聯。

　　2012年4月24日,被稱為史上最嚴“限抗令”由當時的國家衛生部發布。

　　“限抗”政策推出後,從事該產業的藥企亦多少受到影響。北京鼎臣醫藥管理咨詢中心負責人史立臣認為,基於限抗限輸的背景,抗生素這一細分領域未來仍將面臨市場被壓縮的局面;頭孢類藥企的研發空間有限,給藥方式的創新或是出路之一。