中央財經大學中國企業研究中心主任劉姝威與樂視之間是一場連環戲。一波未平一波又起，就在樂視網昨日發布一紙公告稱賈躍亭將無息借給公司不少於25億元滿足經營需要，有力回擊劉姝威對賈躍亭此前大筆減持套現的炮轟時，劉姝威昨日晚間應之前所言在其微博公布了文章《樂視網分析報告》，進而質疑樂視網經營狀況出現了問題。

　　質疑一：賣樂視TV是燒錢，能持續多久?

　　這份報告分析了樂視網2014年度財務報告後提到，“樂視網的營業收入大幅度提高，而盈利能力卻大幅度下降，原因是樂視網持股58.55%的子公司樂視致新電子科技(天津)有限公司2014年營業虧損5億元。而樂視致新虧損較大的原因是：樂視TV超級電視銷量大規模增長所致。2014年樂視網銷售樂視TV150萬台。2014年樂視網的70%主營業務成本是終端成本。”

　　劉姝威由此得出結論，銷售樂視TV是樂視網盈利能力下降的重要原因之一，並質疑樂視網的經營狀況出現了問題：如果樂視網繼續實施“通過銷售樂視TV，擴大用戶規模”的策略，那么，這種“燒錢”模式能夠持續多久?樂視網的投資者們願意為樂視網“燒錢”繼續提供資金嗎?在國內外，被“燒錢”模式燒死的公司已經不少了。

　　質疑二：樂視網為什么不做內容?

　　事實上樂視網為外界最先熟知的是它作為一個視頻網站而存在，後來做樂視TV等終端產品才讓其一炮成名。但目前在樂視網規劃的“樂視網業務生態圖”裏，依然有“內容”板塊，包括樂視網、花兒影視、音樂和體育。

　　“樂視網的董事會中有內容制作專家和網絡視頻專家。2014年樂視網的終端成本40.92億元，占當期營業收入的60%，相當於當期“銷售商品、提供勞務收到的現金”的70%。

　　假設樂視網把40億元的終端成本用於內容產品的創造上，樂視網創造不出來像《爸爸去哪兒?》和《奔跑吧，兄弟!》那樣低成本高利潤的內容產品嗎? ”

　　在分析報告裏，劉姝威提出這樣的反問，要提醒的是：相比做硬件，樂視網的真正優勢應該是做內容，做內容才能讓樂視有能力通過利潤回報投資者。

　　質疑三：“講故事”能變成現實嗎?能創造利潤嗎?

　　其實，反觀現在的互聯網企業和傳統制造企業，無論是樂視網的賈躍亭還是小米雷軍，或傳統的彩電企業，頓轍就“講故事”、“講概念”，好像沒有故事的產品就不是好產品。

　　對上市公司存在的這個弊病，劉姝威在報告中炮轟道，不論是講故事的人還是聽故事的人，首先都要思考：“故事”和“概念”能夠變成現實嗎?能夠收回投資成本和創造利潤嗎?如果不考慮這個前提條件，盲目對“故事”和“概念”的想象空間投資，結果必然是血本無歸。當一個證券市場靠“故事”和“概念”的想象空間吹高股價，根本不提投資者的收益回報，大股東以各種冠冕堂皇的理由任意減持套現巨額資金，這個證券市場還能夠運轉下去嗎?

　　發報告全是“激”出來的

　　末了，在這個特別的時間發出這樣一份報告，劉姝威稱，“這次突然決定發表樂視網分析報告是被‘激’出來的，也許現在是我發表這篇分析報告的合適時間。”(記者 明彥華)