3月18日，美國聯邦儲備委員會主席耶倫在結束為期兩天貨幣政策例會後表示，美聯儲維持0%—0.25%利率不變，但在利率前瞻指引中剔除了“保持耐心”的措辭，而且明確在4月份的貨幣政策會議上不會加息，但對6月份或以後是否加息，則是“打開了門”。

　　美聯儲雖然此次沒有提高利率，但其政策導向上出現變化，如果在6月或以後加息，可能會對新興市場國家造成沖擊。

　　何時加息還是根據美國經濟實際情況而定

　　從美聯儲的決定和耶倫的說明來看，美聯儲對美國經濟的判斷，可以用兩個字來形容：謹慎。一方面比較樂觀，認為目前美國勞動力市場狀態良好，到今年底失業率將降到5%，2016年和2017年還有可能進一步走低。今年通貨膨脹率為0.6%至0.8%，2017年可能接近2%。鑒於目前失業率水平，且目前的通脹率還遠低於美聯儲設定的2%的通脹目標，市場預計美聯儲還將等待一段時間才能加息。耶倫也表示，能源價格降低和美元走強，將進一步壓低通脹率。

　　另一方面美聯儲對當前的經濟狀況也存在擔憂：美國經濟增長比較溫和，2015年經濟增長率將在2.3%至2.7%之間，調低了去年12月預測的2.6%至3%的增幅，而且對2016年和2017年的經濟形勢也沒有更為樂觀的表態。從現實情況來看，美國經濟走得有點不輕松。雖說美國經濟去年增長了2.4%，在發達國家中獨領風騷。就業狀況也不錯，今年2月失業率降到5.5%，創下了7年來的新低。盡管油價下跌和美元升值，美國平頭百姓也沒敢大手大腳地消費，零售業連續3個月逞下降之勢;工業生產去年12月和今年1月萎縮，2月幾乎沒有增長，制造業已經連續3個月下滑;房產市場2月份環比下降了17%。

　　此間分析人士指出，美聯儲保持目前利率不變，目的就是繼續運用利率政策，為美國經濟保駕護航。自從2008年發生金融危機以來，美國聯邦基金利率一直保持在0和0.25百分點的水平，這為美國經濟走出危機起到了重要的推動作用。如今國家經濟剛剛走上了複蘇之路，通貨膨脹率過去3個月都在下降，已經33個月沒有達到美聯儲2%的警戒水平，因而美聯儲不想過早提高利率，從而對美國經濟的健康發展產生不利影響。

　　美聯儲此次沒有提高利率，主要還是根據美國經濟實況而定。多數經濟學家預測，美聯儲很有可能在今年下半年開始加息，時間和幅度上，應該是“一個和緩而漸進的過程”。

　　加息預期下，新興市場國家需力避“失血過多”

　　雖然暫時不加息讓國際金融市場松了一口氣，把“保持耐心”從利率前瞻指引中去除，則意味著美聯儲將改變其保持6年的低利率政策。過去一年國際油價跌跌不休，美元保持堅挺，世界經濟險象環生，歐洲經濟一步三搖，日本經濟止步不前，新興市場國家經濟也多數疲軟。有分析認為，如果美聯儲在這樣的情形之下提升利率，除了“自私自利”，還極為“不負責任”。有專家甚至認為，美國又在耍手段，對其他剛剛挺過經濟危機的國家進行“剪羊毛”。

　　對美國經濟自身而言，加息前景將促使美元升值，這將對美國企業競爭、產品出口帶來巨大壓力。對世界經濟而言，強勢美元會吸引國際資本從其他國家市場抽逃回流美國，尤其是對新興市場國家形成巨大壓力。有經濟學家一針見血地指出，前兩次美元牛市都伴隨著一些地區的經濟起伏，1978年至1985年期間拉丁美洲經濟下行，1992年至2001年期間亞洲經濟挫折。這次，遭殃的很可能是更多的新興市場國家。多數機構認為，土耳其、巴西和南非等是最易受到美元升值沖擊的國家。今年以來，巴西雷亞爾兌美元彙率累計下跌近15%，目前跌至10年新低;南非蘭特下跌6%，創13年新低;土耳其裏拉下跌11%，創曆史新低。國際貨幣基金組織總裁拉加德近日在訪問印度明確警告：美國今年如果加息，新興市場經濟將再次面臨一段時間的不穩定。新興市場很有可能會再次上演2013年時那種具有破壞性的“縮減恐慌”，遭遇資本外逃和快速貨幣貶值。

　　美聯儲短期不會降息，導致隔夜美元指數大跌，加上我國央行大幅上調人民幣中間價，共同促使人民幣彙率飆升。如果美聯儲加息，很有可能會對其他國家產生“抽血”現象，包括中國在內的新興市場國家，為避免“失血過多”，盡力減少其負面影響，急需提前采取應對措施，防患於未然。