荷蘭國際集團(ING)首席經濟學家布爾澤斯基近日指出，目前，歐洲央行所面臨的最關鍵問題仍在於：其此前所推出的量化寬松(QE)措施能否在提振了投資者的風險情緒之餘，對歐元區實體經濟產生真正的幫助效果?

　　擠出效應將帶來最直接影響

　　布爾澤斯基認為，量化寬松可能產生兩個重要的效果：需求效應和擠出效應。需求效應會導致過剩的流動性及更低的債券收益率。而擠出效應因受到負存款利率的影響而有所增強，銀行被迫追求高收益率。追求高收益率將會迫使投資者投向非歐元主導的資產，進而使歐元匯率走低。

　　布爾澤斯基指出，基於當前的經濟形勢，后者，即擠出效應，或將帶來最直接的影響。但最迫切的問題卻在於，如果監管力度太大，投資者難以收獲高收益，市場參與者是否真的願意(或能夠)將他們的債券出售給歐洲央行，則是又一大問題。

　　他因而指出，關於歐洲央行的政策行動，還有一些微妙的技術細節值得關注。比如，歐洲央行的工作人員將在此后發布2017年度的通脹預報，這是有史以來第一次。很明顯這些長期的通脹預報將對洞悉歐洲央行未來的貨幣政策起到越來越重要的作用。就這一點而言，布爾澤斯基表示，歐洲央行是否能夠以及如何模擬出量化寬松政策的影響，大家需拭目以待。

　　丹麥大舉干預防本幣過度升值

　　另據報道，丹麥央行上月大規模干預匯率市場，以避免丹麥克朗兌歐元過度升值，從而傷害該國出口產業。丹麥央行的干預行動凸顯出在歐洲央行即將推出量化寬松措施之際，歐元區以外各國央行所面臨的挑戰。

　　丹麥央行周二表示，已透過干預匯率市場净購入外匯總額1687億丹麥克朗，相當於該國GDP的9%左右。野村分析師稱，就算丹麥央行的干預力度在2月減緩，現在宣告戰爭結束也為時過早。他說，丹麥央行可能需要考慮采取極端措施，來進一步鞏固丹麥克朗兌歐元的匯價，譬如暫時性的資本管控或交易稅等政策。