李克強總理在4月10日的博鰲論壇上明確表示，將積極推動建立上海與香港股市交易互聯互通。兩地證監會隨即公布滬港兩地股市互聯互通試點，今後兩地投資者可互相買賣對方市場的股票，從而正式拉開了「港股直通車」的序幕。

　　促進人民币國際化

　　開通香港和上海兩地市場互聯互通的股票交易，不僅給兩地市場带來巨大的發展機會，也會對兩地市場造成巨大的影響與沖擊。首先，這是內地金融市場對外開放一項重大的舉措，是向資本項目全面開放邁出一大步。兩地市場的互聯互通不僅意味著兩地投資者可到對方市場購買上市公司的股票，也意味著兩地金融類的資金可以在有限制的額度內自由流動，這實際上是資本項目開放的一種形式，如果成功，將可為未來中國資本項目完全開放奠定基礎。按照這次兩地市場互聯互通的交易規則，盡管其業務涉及兩地交易，屬於雙向投資，但基本上是以人民币為結算貨币，自然使人民币國際化邁出一大步。盡管人民币國際化已經推行多年，但基本上都是貿易結算為主導，而人民币作為投資貨币及儲備貨币所占的比重則微乎其微。之所以如此，最大問題在於在國際市場上人民币的投資市場與投資工具十分少，沒有好的投資渠道。而「滬港通」的啟動，則開啟了人民币的新投資渠道，自然有利於增加人民币國際化的程度。

　　讓內地居民分散投資

　　開通港滬兩地股票市場互聯互通的投資交易，也將給內地的投資者带來前所未有的機會，把他們带進香港市場及全球市場，讓資產實行全球配置。我們知道，通過這十幾年的發展，中國不僅國家的經濟實力得到增強，而且居民的財富也得到了快速增長，需要更多元化的投資渠道，以保財富穩健增長。但是，由於中國金融市場不成熟，股市基礎落後，內地居民的投資渠道十分有限，甚至於讓居民不多的財富都湧入房地產市場，造成巨大泡沫，蘊藏著極高的金融風險。比如說，如果房地產泡沫破滅，內地居民進入房地產市場的資產就面臨懸崖式下跌縮水之風險(如2008年的美國那樣，持有住房的中產階級資產縮水達50%)。

　　當內地居民持有一定的財富時，開辟多元化的投資渠道，是讓他們財富保值增值、降低風險的最佳方式，而「滬港通」的開通正可讓內地居民的資產建立在更為優化分散的投資組合上，降低湧入內地房地產市場這座獨木橋面臨的風險。更重要的是，當內地居民進入國際市場之後，其投資行為、投資理念、投資取向等都將發生巨大的變化，而這種變化也容易傳遞到中國股市上來，從而有利於內地股市逐漸走向成熟及健康，上海股市也可能在這過程中真正繁榮起來。

　　助滬港兩市繁榮發展

　　對香港市場來說，「滬港通」意味著對13億人口的國人所持有的財富打開了一個巨大流入缺口。這個缺口看上去是涓涓細流，比如每天的流入交易的資金僅是100多億，但如果香港能夠真正給內地投資者带入資產全球配置市場，讓內地投資者取得合理報酬，內地有多少資金湧入香港這個市場是很難想像的。從自由行案例就可以看到，當一個700萬人口的市場面對的是13億人口的市場時，13億人口的無限增長潛力就可能爆發出來。而這種沖擊與影響僅觀曆史是難以想像的。問題是，香港市場對「滬港通」的未來發展准備好了嗎?

　　其次，這一重大政策發布，不僅體現了中國政府進一步推動金融市場改革的決心，也反映中國政府對內地金融市場的自信。就當前中國金融市場，特別是證券市場來說，盡管規模不小，但仍然是十分不成熟或處於發展過程中。只有通過一系列的重大制度改革，加快改革開放的步伐，才能讓內地金融市場逐漸發展與強壯起來。在進一步改革開放之下，通過對外部市場的學習及外部資金的進入，不僅會改變投資者的理念，讓市場成熟起來，也能夠把成熟市場一些好的制度規則及風險管理經驗等優勢借鑒過來。可以說，上海股市可能就是在與香港這個成熟市場的交往過程中得以發展與繁榮。

　　而香港市場作為一個國際化的成熟市場，不僅有一套成熟的法律制度及市場行為准則，有多年逐漸建立起來的市場信用基礎及市場文化，而且香港市場是一個完全開放的國際市場。無論是資金、人才、信息等資源流動，還是思想觀念及文化之傳播，都是與全球各個市場相連接。通過香港市場，不僅可以把內地投資者带向全世界，也可以把全球各市場的投資者吸引到上海股市來。這種兩地市場的互聯互通，將是打造上海股市及香港市場發展與繁榮最有利及低成本的制度安排。總之，兩地股票市場的互聯互通，使內地證券市場對外開放邁出了最為重要的一步，這不僅讓內地投資者增加了投資機會，也為內地證券市場發展與繁榮創造了基礎性條件，且有利於人民币國際化進程。同時，兩地市場融合與互通，對香港市場來說也具有里程碑式的意義，香港將進一步成為連接內地市場與全球市場的重要橋梁。

　　易憲容