12日，星期三，農曆二月十三。外圍股市趨穩，早盤三大指數維持震盪盤整走勢。三大指數均圍繞紅盤線反覆拉扯。盤面上，國資雲維持強勢，此外，無人駕駛、廣電影視、電力設備等板塊個股漲幅居前。

　截至午盤，上證指數跌0.14%報3375.17點；深證成指漲0.02%報10863.06點；創業板指跌0.24%報2198.74點；滬深300跌0.3%報3929.77點；科創50漲0.12%報1102.05點；北證50漲0.45%報1425.02點，滬深京三市合計成交額10300.38億元，總體來看個股漲多跌少，上漲個股超2800隻。

　機構觀點

　中信證券：基於銀行板塊量化回測結果看：低估值策略小幅貢獻超額收益，同時可有效降低回撤；基本面因子中，高ROE和高「撥貸比-不良率-關注率」策略表現佔優，而高盈利改善策略表現不佳。板塊投資來看，兩會期間，金融政策的取向指向了較為穩定的息差預期，重點領域化險政策亦助力銀行信用風險改善，政策環境有望為銀行提供穩定向好的經營環境。上周銀行板塊整體表現穩定，預計人民幣大類資產再配置視角下，上半年銀行板塊仍有高確定性的回報行情。

　天風證券：新一輪利好政策出台，先PE後EPS，白酒板塊後續有望迎來反轉。①政策面：2024年9月底開始政府頻繁出台系列財政及貨幣政策（後續政策仍或加碼）/特朗普上台後或階段性抬升內需預期，且目前CPI和PPI指數已處於歷史低位+白酒板塊強壁壘&不可替代性屬性仍在，後續經濟&消費持續向好變化或刺激板塊PE中樞抬升；②基本面：業績低點多滯後於渠道庫存高點，當前板塊已開始進入業績增速相對底部階段（庫存加速消化階段），當前市場已充分下修板塊業績增速預期（EPS預期悲觀），預計2025年下半年開始白酒板塊業績增速或迎來反轉（估值修復往往先於業績增速反轉）。

　華泰證券：市場或將進入政策和經濟數據的觀察驗證期，觀察市場資金會否進行方向性的選擇。近一段時期以來，外部市場環境頗不平靜，美股市場波動增大，市場對美國經濟前景的擔憂加劇，美聯儲何時會再度啟動降息也將牽動全球市場的敏感神經。對A股市場而言，應該看到的是，雖然外圍干擾不斷，但並不會改變A股自身的節奏，A股市場行情的演繹主要還是自身的因素起到主導的作用。今年全方位擴大國內需求的路線圖已經明確，後續政策面發力的力度和空間將是市場聚焦的重心。

　東方證券：整體上看，中國經濟預期明確向好，資產吸引力持續提升，外部利空擾動反而為市場提供了主動調整時機，在科技成長為主要結構性特徵的大背景下，短期行情仍會維持震盪走高態勢，滬指大概率仍會向3400點附近挺進。

　中泰證券：當前時點建議重點關注債券、紅利等防禦類資產，和黃金、有色、軍工、核電等安全類資產。對於目前估值較高，且主要由高槓桿資金推動的中小市值科技板塊則要保持適度謹慎。同時，考慮到今年政策的特點，若後續若出現內外部風險衝擊，則可堅定布局今年科技產業主線：恒生科技板塊中的互聯網、算力、機器人等港股龍頭方向。