在市場回暖的背景下，依然有超半數主動權益型基金今年前5個月出現虧損。根據同花順統計，前5個月有超20%，其中金元順安產業臻選混合A、同泰開泰混合A與富榮價值精選混合A淨值跌幅超過三成。

部分採取了微盤股策略的主動權益型基金去年獲得了不錯收益，但今年微盤股數次出現大跌，採用微盤股策略產品出現了明顯回撤。如業績墊底的金元順安產業臻選混合去年底才成立，曾被投資者視作網紅基金金元順安元啟的「平替」。前5個月該基金淨值大跌34.1%，從一季度末持倉看，基金經理偏好微盤股策略，持股十分分散。

該基金一季度末股票倉位達到95%，而前十大重倉股合計倉位不到11%。一季報顯示，其前十大重倉股中，金春股份在去年末收到安徽證監局出具的警示函，華光新材及相關責任人員在最近一年內收到了浙江證監局出具的警示函。今年前5個月，前者股價跌近30%，後者跌近23%；美力科技、三夫戶外、湖南投資、燕塘乳業股價跌幅在20%左右。

同泰開泰混合A前十大重倉股集中在電力設備、機械設備等行業。該基金股票倉位不到92%，前十大重倉股合計倉位近40%，且均來自北交所。不過，基金經理押注的股票多數表現不佳，其中康普化學、吉岡精密前5個月股價下跌近50%，連城數控股價跌逾30%。

富榮價值精選混合的情況與金元順安產業臻選混合類似，這隻基金同樣採取微盤股策略，超七成股票倉位中，前十大重倉股合計倉位不足2%。中信建投北交所精選兩年定開混合定位北交所，持倉中小市值股票佔比較高。

另外，受AI相關主題回調的影響，部分布局相關板塊的產品淨值顯著波動。明星基金經理黃興亮旗下的萬家科技創新A、萬家自主創新混合A、萬家經濟新動能混合A、萬家優選前5個月虧損超20%，重倉股集中在計算機、電子等出現顯著回調的板塊。

開源證券策略首席分析師韋冀星認為，新「國九條」出台後，A股生態系統有望發生顯著進化，過往支撐小微盤股超額行情的因素或將有所消退，小微盤邏輯將重塑。新「國九條」嚴格退市標準、強化分紅監管，有望從根本上完善A股生態環境，缺乏持續經營能力的小市值個股，以及依靠「殼資源」價值支撐的微盤股壓力或將增大。（記者 詹鈺葉）