今年內地經濟持續以「穩增長」為主題，政府工作報告也提出「適度超前開展基礎設施投資」，基建股近日持續造好，尤其基建三寶包括中鐵(390)、中鐵建(1186)及中交建(1800)表現不俗。

    2022年政府工作報告提及，今年GDP增長目標為5.5%，屬於市場預期的上限，要達此目標，加大基建投資料是其中一個手段。報告提出「適度超前開展基礎設施投資」，建設重點水利工程、綜合立體交通網、重要能源基地和設施，加快城市燃氣管道等管網更新改造等。

    據媒體報道，內地多地重大項目火熱開工。據不完整統計，1月4日至6日，已公布的重大項目總投資額已超3萬億元。業內人士指出，今年首季基建投資將顯著放量，主因在於財政結轉和專項債提前下達量超過往年，預計約有萬億規模專項債於首季形成支出。

    葉尚志：基建股勝在「夠平」

    市場普遍看好基建股的投資前景。大摩稱，內地推出逆周期寬鬆，預期基建支出上升，將部分抵銷疲軟的房地產投資，預期今年下半年起建築活動開始逐步恢復。該行對明年內地製造業資本支出保持樂觀預測，固定資產投資(FAI)在2020至2021年平均增長約5%後，料按年將增長7%。民生證券指，考慮到專項債提前下達等因素，今年首季基建投資增速或達到10%，將迎來雙位數增長。

    今年以來基建股持續造好，年初至今，中鐵、中鐵建、中交建、分別累升24.5%、4.83%、5.39%。第一上海首席策略師葉尚志表示，在內地穩定經濟增長前提下，市場憧憬內地或會力谷基建投資，加上基建股估值不算高、「夠平」，單位數的市盈率，派息率也不俗，適合目前市況作投資，預計此板塊整體穩健向好。

    郭家耀：板塊投資前景審慎

    安里資產管理董事總經理郭家耀則指出，由於目前基建股估值處於低位，現時有些政策轉向，對其估值有回暖的作用，但難重現2009年至2010年那樣大炒基建股。即使基建股的收入轉好，惟盈利表現不算突出，市場不會給予基建股過高的估值。整體而言，他個人對基建股的投資前景持審慎看法。

    郭家耀又指出，多隻基建股從事鐵路建設為主，估值不算太大差異，如中鐵建、中鐵，兩者的市盈率及收息率相若，息率均超過5%。他表示，可考慮於5港元買入中鐵建，目標價6元；可考慮於4.3元買入中鐵，目標價4.8元。預料兩者可追落後，但未必估值會大幅被重估。

    最新資料顯示，中鐵去年賺276.18億元（人民幣，下同），升9.6%。期內，收入1.07萬億元，按年增加10.1%；毛利1033.86億元，增加 14.6%。中鐵去年業績符合市場預期，大行紛紛上調其目標價。瑞信指，中鐵去年業績符合該行預期，上調中鐵股份目標價，由5.84港元升至5.91港元，評級維持「跑贏大市」。

    瑞銀：維持中鐵建買入評級

    至於中鐵建去年賺246.91億元，按年升10.3%，符合市場預期。期內，新簽合同額約2.8萬億元，完成年度計劃的103.10%，按年增長10.39%。雖然中鐵建去年業績符合預期，但大行對其投資前景持不同看法。瑞銀發表報告指，中鐵建去年純利按年增長10%，大致符合該行預期，但中鐵建去年經營現金流錄70億元的淨流出，對比2020年為淨流入400億元。

    瑞銀又指，管理層對今年新訂單增長及收入增長的指引相當保守，在業績會議上，管理層強調向清潔能源板塊擴張，及準備將適合資產以中國房地產信託基金(C-REITs)形式上市。瑞銀下調中鐵建股份目標價，由7.7港元降至7.5港元，評級維持「買入」。交銀國際則維持中鐵建「買入」評級，基於2022年預測市盈率2.2倍，目標價由6.13港元下調至5.7港元。

    潘鐵珊：中鐵估值低兼高息

    香港股票分析師協會副主席潘鐵珊則指，基建股近日走勢好轉，他個人相對看好中鐵，因其市盈率僅4.02倍，但息率達4.71%，估值較「平」，加上中鐵繼續擴展其鐵路版圖，現時動車有繼續向上突破，未來有利其發展，建議可考慮於4.2港元買入中鐵，目標價逾5港元。中車都有一定發展空間，現水平可買入，目標價3.75港元。

    最新資料顯示，中車去年賺103億元，按年跌9%。期內錄得收入2257億元，按年跌0.85%，主要是城軌與城市基礎設施收入下降所致。去年新簽訂單約2210億元，其中國際業務新簽訂單約350億元；期末在手訂單約2203億元，其中國際業務在手訂單約860億元。

    中車去年業績倒退，大行普遍下調其目標價。大摩發表報告指，下調中車今年至2024年各年純利預測分別5%、10%及12%，同時，將目標價由5港元降至4.5港元，評級維持「增持」。瑞信亦下調中車股份目標價，由3.4港元降至3.32港元，評級維持「中性」。（香港商報記者 林德芬）