港股市況持續波動，但有些板塊毋懼跌市，調整幅度不大外更有穩定派息，那就是房地產投資信託基金(REITs)，不少REITs上半年仍能做到「財息兼收」。想趁跌市尋寶，不妨可分注吸納較高息率的REITs，如置富產業信託(778)、冠君產業信託(2778)及領展(823)。

　大市處於調整階段，科技股持續走低，資金似乎有回流舊經濟股之勢。其中，一向表現穩健的REITs上半年仍能抵擋跌市，兼有穩定派息。第一上海首席策略師葉尚志表示，REITs算穩定，適合追求穩定回報的投資者，相信買入REITs的投資者都會揀高息率的REITs。

　綜觀擁有本港物業的REITs當中，以富豪產業信託(1881)的股息率最高，達8.14%，且入場費僅1670元。不過，由於其投資組合主要是香港的酒店，受到疫情等影響較大，其派息自2019年度有所減少。股價表現亦2019年中急轉直下，至2020年底才見回升。

　反之，雖然置富產業信託(778)、冠君產業信託(2778)的股息率分別僅5.63%及5.66%，但截至上周五收市止，過去一年置富及冠君的股價卻勁升34.55%及17.6%，跑贏大市，兩隻股頗適合追求穩健回報的投資者。

　置富產業有資產升值空間

　翻查資料，置富產業信託現時擁有香港16個零售物業，可出租總面積達300萬平方呎，並持有2713個車位。旗下物業租戶來自不同行業，超過60%租戶屬於餐飲、超市及教育等民生必需品，生意狀況較穩定。

　截至去年12月底止，置富產業年度可分派收入按年下跌2.4%至9.7億元，每基金單位末期分派下跌2.3%至24.56仙，全年分派則減少8%至47.16仙。業績轉差，主因續租租金調升率錄得負增長、停車場收入減少及為租戶提供租金優惠。

　在疫情打擊本地消費市道下，置富產業旗下商場的租金亦相應調整，但目前仍處於健康水平，整體出租率仍然企穩。去年底出租率為95.8%，租戶續租率更錄得84%的較高水平。

　光大新鴻基財富管理策略師溫傑也看好置富產業的投資前景。他指出，置富產業的股息率達5.63%，比領展(823)高些;第二，置富產業信託旗下商場都是以民生為主，可受惠於消費券推出，且受內地遊客減少的影響較微。同時，置富也積極為旗下商場進行翻新工作，有些如領展那樣，透過商場翻新後，重新招攬新的租客，有機會讓商場升值，從而令租金收入增加。其次，股價表現也相對吸引。他建議可考慮於8至8.1元水平吸納。

　冠君擁辦公室及零售商場

　至於冠君產業信託股價稍為落後，冠君產業信託擁有香港核心商業區甲級商用寫字樓物業花園道3號，以及九龍旺角購物旺區的寫字樓及商場物業朗豪坊。

　受疫情衝擊，冠君產業信託去年租金收益總額減少5.2%至26.3億元，物業收益淨額減5.4%至23.5億元，導致可分派收入減5.7%至15.5億元。全年每基金單位分派亦減6.1%至0.25元，其中末期分派減4.1%至0.1275元。期內，集團的物業收益淨額23.47 億元，按年減少5.4%;物業組合總值673.18 億元，亦較去年底減少17.1%。雖然資產負債比率按年上升4.7 個百分點至22.7%，但仍屬健康水平。

　去年本港疫情反覆， 加上零售市道低迷，令冠君產業信託期內租金收益總額下跌5.2%至26.33億元。按截至去年底數據而言，朗豪坊商場因銷售額大跌，拖累分成租金收益由同期1.14億元萎縮至去年1900萬元。

　不過，由於主要租戶類別包括時裝及配飾、餐飲服務、娛樂、保健及美容，分別佔整體租戶之37%、22%、15% 及12%，而這些均為非必需類別消費，料可受惠於政府消費券計劃所帶動，有望成為今年下半年收入增長動力。

　溫傑亦指，冠君產業信託主要是包括兩大物業，包括花園道1號及朗豪坊，兩者結合了辦公室及零售商場，似乎隨着疫情退卻後，這兩大範疇的出租率及租金都有回升，也因為分散兩個層面正可以分散風險。

　「第一，朗豪坊並非太依賴內地遊客消費的商場，所以通關通航不會太影響到朗豪坊的人流。第二，我們對管理層非常熟悉，每半年都見過一次，對管理層熟悉而業務又了解，加上冠君產業信託的股息率高達逾5.6%。」溫傑解釋判斷的理由說。

　他續稱，現時冠君產業信託的股價算處於低水平，料這位置再下跌空間不會太大，因此投資者買入時並可作收息，中線更可博股價反彈。他建議可考慮於4.3至4.4元水平分注吸納。

　領展備受券商追捧

　除了上述兩隻REITs表現突出外，領展表現也不俗。截至上周五收市止，領展過去一年股價累升34.11%，股息率稍低，僅3.85%。不過，券商普遍看好領展的投資前景，多間券商早紛紛上調領展的目標價。

　其中，花旗上調領展目標價至84元。花旗指出，領展正從新冠肺炎中復蘇，料2021-2024年每基金單位分派複合年增長率達3%，又料後疫情時期香港零售業的增長相對溫和。該行維持其「買入」評級，目標價由77.9元上調7.83%至84元。以上周五領展收報75.3元計算，距離目標價有11.55%升幅。

　花旗指，整體每基金單位分派增長動能將維持低至中低位數增長，主要由於中國內地資產組合及潛在新收購項目，現時該基金的股息率4.1%亦較美國10年期債券的約1.5%更吸引。該行又指，領展上半年租戶的零售銷售按年跌9.4%，優於香港整體零售銷售按年跌16.1%。該行續指，領展將取消租金優惠，將會成為2022年每基金單位分派的主要推動力。

　事實上，領展除擁有本港100多個屋邨零售物業外，集團近年趁低息環境，持續加快收購外地資產。除去年已完成收購澳洲的辦公室物業「100 Market Street」及英國的辦公室物業「25 Cabot Square」之外，今年領展宣布再收購兩項分別位於上海及廣州的物業，消息為將來分派增長帶來憧憬，料可為股價帶來支持。不過，收購物業同時亦為領展帶來風險。例如：領展須承擔匯率風險及受海外疫情等影響。（記者 林德芬）