6月21日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。市場人士分析，截至本期報價LPR「十四連平」符合預期。而市場關注焦點集中到內地存款利率改革，6月21日市場利率定價自律機制開始執行新的報價方式，有市場人士認為這屬於變相降息，對貸款利率影響值得密切關注。

　市場利率繼續保持穩定

　在中國當前的利率體系中，LPR報價屬於市場利率範疇，但因其決定著銀行貸款利率水平和走向、直接影響各類市場主體融資成本，因此具有很強的政策信號意義，受到市場的廣泛關注。

　去年以來，LPR報價持續14個月保持不變，首先源於政策利率MLF的穩定。6月15日，央行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作2000億元，中標利率為2.95%，與5月持平，去年以來「十五連平」。而本月MLF到期規模為2000億元，由此6月MLF操作仍為等額續做，意味着6月LPR報價的參考基礎未發生變化。

　利率錨MLF利率未變、意味着中國市場利率繼續保持穩定、宏觀經濟仍在恢復。

　另外，近期銀行平均邊際資金成本基本穩定，報價行缺乏調整6月LPR報價加點的動力。6月（截至6月21日）DR007均值為2.19%，相比5月上升7BP，但仍在7天逆回購政策利率附近徘徊。

　數據顯示，中國銀行邊際資金成本變化不大，這也在很大程度上體現了近期宏觀經濟運行處於監管層認可的修復軌道，貨幣政策堅持穩字當頭的基調。

　LPR將繼續保持穩定

　市場人士分析，對於未來LPR報價走勢，MLF利率走向是基礎。作為中期政策利率，MLF利率體現了監管層對未來經濟增長、風險防範及物價控制等多重政策目標的綜合平衡。國家統計局新聞發言人付淩暉近期表示，受上年同期基數升高的影響，5月份主要生產需求指標同比增速有所放緩，但是從環比增速看，保持基本穩定；從兩年平均增速看，多數生產需求指標還有所加快。同時，就業形勢總體穩定，市場活力逐步提升，發展預期向好，內生動力加強，5月份國民經濟保持穩定恢復。這說明短期內MLF利率因物價因素而上調的可能性不大，這意味着未來一段時間LPR報價基礎有望保持穩定。

　另外，中國GDP增速將接近於潛在增長率水平。當前貨幣政策的一個調控方向就是使實際增速在潛在增速附近波動，接近潛在增長水平意味着貨幣政策很難有大動作。

　存率改革對貸款影響有限

　6月21日啟動的市場利率定價自律機制優化了存款利率自律上限的確定方式，將原由存款基準利率一定倍數形成的存款利率自律上限，改為在存款基準利率基礎上加上一定基點確定。報價方式改變後，一年期以下的存款利率有所上升，一年期利率水平維持不變，一年期以上的存款產品大多要下調。市場人士分析，這屬於變相降息。

　市場人士分析，存款利率改革對貸款利率影響有限，而隨着貸款市場報價利率（LPR）改革的深入推進，金融機構自主定價能力不斷增強。優化存款利率自律上限確定方式有利於提高商業銀行存款利率自主定價的自由度和精準度，促進行業有序競爭，推動存款利率定價市場化。（王長久）