毫無疑問，一場突如其來的病毒擴散，打亂了全世界的日常生活，也帶動消費情境的改變。「宅在家」的概念也不知不覺成為我們的習慣。有調查顯示，有科技公司超過半數員工傾向在家遙距工作，即使加薪也不願重返辦公室。事實上，美國人早已被美國政府寵壞了，很容易染上「不勞而獲」的壞習慣，毋須辛勞便可每周獲得300美元失業金津貼。即使現時美國每日感染人數大減，但有不少失業者仍只顧著每日躺在梳化觀看NBA球賽、追看Netflix，食pizza和嘆世界等，試問這些人又怎會急於出外尋找工作呢?有見及此，為了鼓勵人們主動尋找工作，據報全美25個州決定提前叫停疫情時代的失業福利措施，估計受影響人士將超過300萬。然而，正所謂「馬死落地行」，隨着多了美國人願意重返工作崗位，相信未來幾個月美國就業市場應該可以進一步改善。

　拜登急於收買人心

　另一方面，美國總統拜登畢竟新官上任，急於收買人心，繼續打着「特朗普能給你們的，我拜登也不會少」的旗號。如今，美國經濟已迅速重啟，復蘇態勢更是前所未見，消費者手裏有好多聯邦刺激計劃提供的現金，零售銷售、工廠訂單和房地產都如火如荼。根據IHS Markit計算的數據，截至今年5月底，經通脹調整的國內生產總值(GDP)增長了5.3%。而就業市場雖說未恢復至疫情前水平，但總算是回復正軌。但是，拜登現階段欲再推數萬億美元來支撐經濟，完全沒有理會經濟過熱等問題，筆者則有感「溪雲初起日沈閣，山雨欲來風滿樓」。據最新美國5月消費物價指數(CPI)按年升5%，為2008年8月以來新高。這是否真的如聯儲局主席鮑威爾所說，這仍可視作為短暫性的現象嗎?另一提問是，聯儲局一直以來都無懼通脹，並更改了其通脹目標至可容忍略高於2%的範圍，短期內這是否有「搬龍門」的需要呢?

　近日，美國財長耶倫也忍不住放話，指10年來一直與過低的通脹和過低的利率鬥爭，如果最終的利率環境能略有上升的話，從社會和聯儲局的角度來看，實際上這是一件好事。而筆者對於她一番話也很有感覺，似不經意間露出口風，讓市場為聯儲局未來可能調整其貨幣政策立場而作好準備。一旦通脹持續飆升，最終聯儲局才被迫出手壓抑通脹的話，勢必對金融市場和大型銀行帶來負面影響，甚至可能會造成另一波金融危機，尤其是在新興市場。事實會證明，一昧專注經濟刺激而不理會通胀率將鑄下大錯，即使在短期內不會出現問題，2023年以後也會出現危機。

　其實，協同合作是任何一個團隊不可或缺的精髓，就如「扒龍舟」一樣，但筆者肯定他們是不懂得「扒龍舟」的技巧，一艘龍舟共有十八對槳、一位舵手、一位鼓手、一位奪標手等共二十一位成員。如要讓龍舟劃得快，必須要具備上下一心的「合力」，此「合力」來自於每位成員的基本技巧、動作要一致性、配速及默契等。有時候，更需要配合一些策略，如留前鬥後、保持均速等小戰術。若然只懂得一昧的向前衝，漿舵又不夠穩定，你前我後劃下去，可能未到終點前就已經翻船了!聯儲局為期兩天的6月貨幣政策會議將於6月15日至16日舉行。

　本周策略

　上周美匯指數走勢反覆靠穩，大致保持在90以上水平整固。上周美國公布上月消費物價按月和按年比較升幅都大過預期，加上新申領失業救濟人數持續下降，數據公布後美元匯價靠穩，美匯指數曾升至90.30水平，但市場預期美國通貨膨脹只會短暫升溫。

　另外，歐洲央行議息後調高歐元區經濟增長和通脹預期，但同時示意現階段不會減輕支援經濟力度，令歐元兌美元匯價反覆下跌至1.21水平。此外，英國4月份國內生產總值數字強勁，不過市場擔心變種新冠病毒在英國迅速擴散，可能會阻礙當地經濟全面重啟，英鎊兌美元亦下跌，曾經跌穿1.41水平。儘管預期歐洲及英國的經濟將復蘇，但近日相繼出現利淡因素，令歐元及英鎊升勢未能持續，美元則受支持。

　本周市場繼續觀望聯儲局的議息結果，期待會否釋放貨幣政策改變的信號。技術上，美匯指數上方阻力位90.80及91.50水平，下方支持位89.50水平，預期美匯指數仍維持90.00至91.50區間上落。歐洲央行取態仍舊維持靜觀其變，隨着新冠疫情緩和，歐元區呈現了強勁的經濟復蘇和通脹上升，預期下半年經濟增長情況大幅改善，估計歐元兌美元在1.20水平仍有一定支持。受市場憂慮英國變種病毒快速蔓延，推遲原定全面取消防疫措施所影響，令英鎊出現沽壓，若疫情不急劇轉壞，預期英鎊兌美元可守穩在1.3950以上水平。(招商永隆銀行司庫　蕭啟洪)