京東(9618)公布去年業績，營業收入7458億元(人民幣，下同)，按年增加29.3%；純利494億元，按年增加3.05倍。非公認會計準則下，淨利潤168億元，按年增加57%。每股盈利16.35元，相當於每份ADS為32.7元。經營利潤為123億元，2019年為90億元。非公認會計準則經營利潤為153億元，非公認會計準則經營利潤率為2.1%。

　截至去年底止第四季度，非公認會計準則EBITDA為27億元，按年增加35%；非公認會計準則EBITDA利潤率為1.2%。2020年全年非公認會計準則EBITDA為207億元，按年增加50%；非公認會計準則EBITDA利潤率為2.8%。

　300元以下值博

　京東經營活動現金流量由2019年全年的248億元，增至2020年全年的425億元。2020年全年，自由現金流(不包括京東白條應收款項計入經營活動現金流量的影響)增至349億元，2019年全年為195億元。京東年度活躍用戶由2019年的3.62億，按年增加30.3%至2020年的4.719億。

　京東2021年預測市盈約36.4倍，預估PEG為1.17。股價從2月高位422.8元下跌至284元有見底跡象，300元以下低撈博反彈值博率高。

　日發證券副總裁 孫瀚斌