香港商報評論員 王長久

　昨日內地股市走勢分化，截至收盤，三大指數均錄得今年以來不同程度的纍計跌幅。值得注意的是，儘管去年A股領漲全球，今年以來上證綜指纍計跌幅微乎其微，但A股融券餘額一年來卻暴增逾6倍，本周更突破1500億元，創出歷史新高。分析人士指出，雖然與萬億融資市場相比融券規模仍處於失衡狀態，但其高速發展反映A股市場正加速向成熟資本市場靠攏。

　融券餘額暴增逾6倍

　融資融券運行以來，融資業務越來越受到歡迎，融資餘額反覆創出新高，但是融券業務一直很尷尬。大部分人都是做多思維，因此更多的人會進行融資操作，融券的人相對較少。而融券的收益率遠遠小於融資，也制約了其發展。

　不過，融券規模在去年以來得以快速發展。數據顯示，截至今年4月20日，滬深兩市融資餘額1.516萬億元，融券餘額1519.87億元。最近一年，融資餘額增長50%，融券餘額則暴增逾6倍，相比2020年年初的144.09億元增長955%。

　做空對市場影響有限

　融券餘額增加，表示市場趨向賣方。在成熟市場融券業務非常活躍，幾乎可以與融資規模對等，強大的做空機制保證了成熟市場的健康發展。從海外經驗來看，賣空活躍與市場下跌沒有必然聯繫。去年以來內地融券業務激增也並未影響到A股行情，融券餘額激增對內地股市的影響依然極其有限，反而促使內地股市正向成熟資本市場靠攏。

　市場人士分析，內地融券業務還有爆發式增長的空間。一是目前融券餘額與融資餘額仍然嚴重不對等，融資融券業務仍然嚴重失衡；二是近年來兩融制度的一系列優化也助推融券規模發展。而隨着做空機制越來越能發揮其應有影響力，內地股市會繼續向成熟資本市場靠攏，並推動中國早日成為資本市場強國。