之前有資深企業家顧慮未來流動性正常化後的長期收益率，看淡環球資本市場，擔憂未來央行透過收緊或關閉信貸窗口，導致均值回歸；與此同時，上周有另一投資者的舉動值得關注，騰訊控股(700)第一大股東將會出售價值超過千億元股份。

　關注騰訊會否出現阿里的處境

　交易後，大股東將不再為控股股東。在4月7日公布的新聞稿中，大股東宣布至少未來三年將不會進一步出售股份，有關安排符合其對騰訊業務潛力的長期信心。上一次（2018年3月）大股東宣布減持時，騰訊的股價當天大跌了5%，隨後經歷了長達半年的調整。騰訊基本面其實並無改變，公布的2020年業績正面，總的來說2018年3月到現在三年時間，股價漲幅50%左右。故此，相關交易和公司基本面沒有太大關係。從接盤的投資者來看，如果有一定折扣的話，對投資者來說是一個機會，未來有一定機會反彈。

　2020年12月，騰訊等互聯網公司因為一度陷入反壟斷風波而股價大跌，之後兩個月大升50%，再隨着港股大盤出現較為明顯的回調。在3月下旬的年度業績發布會上，騰訊主席馬化騰表示，關於反壟斷方面，會積極配合監管部門，總的來說盡可能做到合規，保證長遠的發展。目前各種數據非常複雜，既有平台的也有用戶的，公眾對於用戶隱私、公眾場合人臉識別已經有更高要求，會保持對隱私保護的高度關注。

　騰訊會否出現阿里巴巴(9988)的處境，亦值得關注。近日，市場監管總局依法作出行政處罰決定，責令阿里巴巴停止違法行為，並處以罰款；同時，按照《行政處罰法》堅持處罰與教育相結合的原則，向阿里巴巴發出《行政指導書》，要求進行全面整改，並連續三年向市場監管總局提交自查合規報告。反壟斷法已經成為約束內地科技龍頭的尚方寶劍，股指未來的走勢與科技股有一定的關聯。除了環球動態之外，國策對產業及個別龍頭企業的影響須重視。

　(資深金融及投資銀行家  溫天納)