港股於周一反彈後昨日又受A股下跌拖累而回落。由於港股本身累升不少，因此出現調整亦屬合理，只是大市是否已消化當前利淡消息，則現時仍言之尚早，筆者認為債息帶來之影響屬短暫，皆因以當前形勢，聯儲局按理不會急於「收水」，執筆之時美國10年期孳息率已回落至1.4厘水平，預期會對股市氣氛有正面幫助。反而北水動向以及A股表現似乎更值得大家關注。而且A股自春節假期後表現奇差亦頗令人擔心，所以策略上還是採取守勢以及稍作減磅會較適合。

　另外，筆者曾經於本欄分享對內地豬肉價格之看法，當時認為豬價未來只跌不升之餘，豬肉相關股亦難有憧憬。不過，自踏入2月份，個別豬肉股升勢之強令人咋舌，就以中糧家佳康(1610)為例，單計2月累積升幅一度達到1.27倍！究竟豬肉板塊發生了什麼事？

　先看一些背景資料。根據官方最新數據，現時全國能繁母豬達到4161萬頭，生豬存欄量為4.07億頭，數字上亦已連續幾個月環比錄得增長；另外，春節前豬肉價格持續回落，即使到上周，在全國可監測之26個省市中有十個省市生豬價格下跌，亦只得四個省市生豬價格錄得升幅。

　豬仔價格持續攀升

　一切原來也是與非洲豬瘟疫情有關。話說自年初至今，廣東及新疆等地相繼發生非洲豬瘟疫情。當中便有不少能繁母豬(指產過一胎豬仔，以及能夠繼續正常繁殖之母豬)「中招」。例如在河北、山東和河南等幾個地區，能繁母豬存欄量之折損幅度至少在30%以上，部分嚴重地區甚至超過50%。而且不只散養戶受累，就連集團式之養豬場也未能幸免。

　繁母豬減少之餘，就連豬仔供應亦可能受到影響，因此一些以公司+農戶為發展模式豬場，為了不影響後續生豬出欄量，開始在市場上大舉搶購豬仔，由過往可能要求一次性地購入價為每頭800至1200元，到現在只要一有豬仔供應便馬上搶購。因此令豬仔價格持續攀升，目前14斤剛斷奶之豬仔價格已進一步由11月時之約每頭1300至1400元，升至現時每頭1600元。

　中糧家佳康現價已反映利好因素

　當然，一號文件內提到要「加快恢復生豬供應，以及做好豬肉保供穩價工作」，在憧憬相關政策出台之情況下，股價因此亦被大幅炒上。不過，正如一些內地分析師指出，內地豬肉產量仍會持續增加，只是豬價會相對反覆，未來去向亦將取決於疫情輕重；只是現時生豬供應量暫未見有太明顯減少，所以豬價未來兩三個月走勢相當關鍵矣！

　但對於中糧家佳康這類股份，由於年初至今升幅實在驚人，而且筆者亦傾向認為現價已充分反映利好豬價之行情，因此暫時亦不宜輕舉妄動。(耀才證券研究部總監 植耀輝)