中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布的最新數據顯示，2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。至此，LPR已連續10個月「按兵不動」。多位專家分析，LPR保持不變符合預期，穩利率彰顯幣策維持中性，目前貨幣政策操作價重於量，預計LPR報價在維持十個月不變後大概率仍將維持穩定。

　有助給內地樓市降溫

　民生銀行首席研究員溫彬認為，本次LPR保持不變符合市場預期。從LPR改革以來，LPR利率變化就與7天逆回購利率、1年期MLF操作利率的變化高度相關。從去年5月到今年2月，MLF中標利率連續10個月一直維持不變。與之相應的LPR報價機制，去年2月和4月兩次下調之後，從去年5月到今年2月也連續10個月保持不變。

　溫彬認為，市場利率十連平傳遞出內地維護利率基本穩定的信號，也體現了利率水平與宏觀經濟恢復水平相匹配。中國經濟在疫情衝擊後穩步恢復，LPR水平保持穩定，與經濟平穩運行的實際需要相適應。另一方面，體現了貨幣政策保持連續性、穩定性、可持續性，對實體經濟復蘇提供必要的支持。近期，央行通過更加精準的操作向市場提供流動性，加強政策利率對市場利率的引導。

　市場人士分析，LPR報價「十連平」也有助於給內地樓市降溫。內地2019年開啟利率市場化改革，但是，到2020年4月LPR報價利率連續回落，且內地房貸利率開始與LPR報價利率捆綁，這就導致內地購房者的房貸壓力連續減輕，客觀上刺激了購房需求。從去年5月開始，LPR報價利率連續10個月不變，令市場對LPR報價利率繼續下調的預期屢屢落空，客觀上有助於穩定內地樓市的預期。

　明確政策利率中樞地位

　對於未來MLF操作利率、LPR報價利率走勢，東方金誠首席宏觀分析師王青分析，在全球物價走勢整體溫和、國內「豬周期」下行，以及2020年貨幣擴張幅度有限等因素影響下，2021年國內通脹有望整體處於溫和狀態，CPI漲幅均值超過3%的可能性很小。這樣來看，2021年出現經濟過熱、引發政策利率上調的風險不大。此外，在經濟增速反彈、監管層更加注重穩定宏觀槓桿率的過程中，今年下調政策利率的空間基本封閉。若不發生新的重大衝擊，預計今年MLF利率、LPR報價利率將保持在目前水平。

　另外，也有專家表示，央行引導市場關注政策利率而不是公開市場操作數量，起到了穩定市場預期的作用。MLF利率、LPR報價利率均連續10個月保持不變，體現了央行在公開市場操作中更加注重對利率的引導，政策信號意義明顯。從效果上看，市場利率逐漸向政策利率回歸，並圍繞政策利率波動，進一步明確了政策利率的中樞地位。

　市場人士分析，下一階段，貨幣政策將繼續堅持穩字當頭，不急轉彎。央行將更加注重對價格的引導，預計會通過更加精準的操作，調節市場所需流動性。短期內，資金面或將延續緊平衡狀態，政策利率調整的概率不大，LPR也將大概率維持穩定，與經濟平穩發展所需保持一致。（記者 王長久）